短线小仓位使用Gamma策略

4月2日，沪深两市缩量震荡。截至收盘，上证指数涨0.05%，深证指数涨0.09%，创业板指数涨0.13%。此外，科创50指数跌0.16%。资金方面，两市全天成交9744亿元。

期权各品种成交活跃度全面回落，而持仓量整体继续增加。具体品种上，上证50ETF期权成交量为557646张，持仓量为1317690张，成交额为1.98亿元；上交所沪深300ETF期权成交量为531668张，持仓量为1201283张，成交额为2.62亿元；上交所中证500ETF期权成交量为816990张，持仓量为945244张，成交额为7.49亿元；华夏科创50ETF期权成交量为428598张，持仓量为1644750张，成交额为1.18亿元；易方达科创50ETF期权成交量为109642张，持仓量为443092张，成交额为0.24亿元；创业板ETF期权成交量为628553张，持仓量为1174617张，成交额为2.55亿元；深交所沪深300ETF期权成交量为76018张，持仓量为240884张，成交额为0.3亿元；深交所中证500ETF期权成交量为106211张，持仓量为267505张，成交额为0.39亿元；深证100ETF期权成交量为36472张，持仓量为85634张，成交额为0.15亿元；沪深300股指期权成交量为44146张，持仓量为198812张，成交额为2.2亿元；中证1000股指期权成交量为148834张，持仓量为226976张，成交额为12.31亿元；上证50股指期权成交量为17846张，持仓量为69815张，成交额为0.51亿元。

隐含波动率方面，当前各品种期权标的弱势震荡，期权隐含波动率整体处于历史低位。数据显示，上证50ETF期权加权隐含波动率为0.1475，上交所沪深300ETF期权加权隐含波动率为0.1487，上交所中证500ETF期权加权隐含波动率为0.1818，华夏科创50ETF期权加权隐含波动率为0.2711，易方达科创50ETF期权加权隐含波动率为0.2804，创业板ETF期权加权隐含波动率为0.2134，深交所沪深300ETF期权加权隐含波动率为0.151，深交所中证500ETF期权加权隐含波动率为0.178，深证100ETF期权加权隐含波动率为0.1743，沪深300股指期权加权隐含波动率为0.1517，中证1000股指期权加权隐含波动率为0.2154，上证50股指期权加权隐含波动率为0.1566。

近期沪深两市缩量震荡，标的市场风险偏好有所回落。期权市场上，成交活跃度下降，持仓量则延续增长态势。各品种期权隐含波动率整体处于历史低位，市场情绪中性偏谨慎。操作上，短期建议小仓位使用Gamma策略，中长期两市有望震荡走高，建议构建远月合成多头组合，也可滚动卖出看跌期权，而持有现货的投资者可滚动卖出虚值看涨期权，构建备兑策略，以增厚利润。

来源：期货日报 作者：牛秋乐 冯世佃