金融期权隐含波动率小幅走高

6月24日，A股放量上涨，沪深市场全天成交超1.4万亿元。个股涨多跌少，超4700只个股收涨，市场整体氛围偏多。板块方面，电池、电机、汽车零部件、游戏等板块领涨，油气开采、燃气、港口航运、贵金属、军工等板块跌幅居前。

期权市场上，成交量、持仓量均稳步上行。当日沪深两市及中金所期权总成交801.38万张，较前一交易日的621.01万张增加29.04%；总持仓915.03万张，较前一交易日的826.50万张增加10.71%。

上证50ETF期权成交量增加19.92%，持仓量增加11.67%。从7月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持3.56万张，其中认购增持2.14万张、认沽增持1.42万张。认购、认沽均在浅虚值部位增持，认购增持力度更大，预计涨势放缓。

沪深300期权成交量、持仓量也同步攀升。深交所沪深300ETF期权成交量增加10.19%，上交所沪深300ETF期权成交量增加32.73%，中金所沪深300股指期权成交量增加50.57%。与此同时，深交所沪深300ETF期权持仓量增加18.87%，上交所沪深300ETF期权持仓量增加16.34%，中金所沪深300股指期权持仓量增加7.20%，从表现较为活跃的上交所沪深300ETF期权持仓变动情况来看，7月合约总计增持3.74万张，其中认购增持2.01万张、认沽增持1.73万张。认购、认沽均在虚值部位增持，认购增持力度更大，且增持虚值价位宽泛，不如上证50ETF集中，预计上涨受阻。

科创50ETF期权成交量增加99.76万张、持仓量增加10.25万张。从表现较为活跃的华夏科创50ETF期权持仓变动情况来看，7月合约总计增持4.49万张，其中认购增持2.56万张、认沽增持1.93万张。认购、认沽均在平值、浅虚值部位集中增持，认购增持力度相对更大，预计大幅上涨走势难以持续。

期权隐含波动率早盘冲高后有所回落，但截至收盘，仍高于前一交易日。上证50ETF当月合约平值期权隐含波动率为14.33%。历史波动率低位徘徊。上证50ETF的30日历史波动率为8.77%，沪深300指数的30日历史波动率为8.51%。

整体上，地缘紧张局势缓和，A股放量上涨，但短期仍有可能反复。各大指数认购、认沽期权均在浅虚值部位增持，且认购增持力度相对更大，预计市场上行压力加大。投资者短期以区间震荡思路为主，大幅上涨后再卖出虚值认购期权，持有现货者可采用备兑策略增厚收益。

来源：期货日报 作者：彭鲸桥