白糖期权上市 场外期权有望更活跃

4月19日，白糖期权在郑州商品交易所上市交易。这是国内商品市场的第二只场内期权品种。

中国证监会副主席方星海出席了上市仪式。糖料生产攸关我国老少边穷地区4000多万农民的生计，白糖产业的持续健康发展对带动农民脱贫致富、促进和维护老少边穷地区的经济发展和社会稳定至关重要。从服务实体经济、服务“三农”和服务国家发展战略出发，必须建设好、维护好期货期权市场。

期货发现价格 期权发现波动

从功能来看期货期权市场都是能对冲价格波动风险，然而他们之间的特性却大为不同，在上市仪式上南华期货副总经理朱斌接受第一财经记者采访时表示：“期权不像期货有价格发现功能，但是期权价格是对波动率定价，是市场风险的感受度，白糖期权能发现市场人士对于白糖风险感受度。”

朱斌认为，企业只要善于发现期货期权的不同点，善于运用两个工具特性，那么对于企业来说提升他的管理能力，会带来非常大的灵活性。

朱斌说：“以前只有期货品种，期货做风险管理有一个问题，一旦做了风险管理套期保值之后，价格上涨，期货损失的阿里还是非常困难的，最好有个工具，价格上涨有保险，价格下跌不会有损失。这理论上是比较完美的方案，这个可以通过期权。因此白糖期权上市后对于企业价值非常大。”

新湖期货董事长在新闻发布会上也表示，白糖期权与白糖期货不同，期权是一种全新的风险管理工具。目前期货市场中专业投资者占比越来越高，白糖期权的上市，将进一步充实和完善各类机构者的策略组合，从而为投资者提供更为丰富的产品选择，有助于更好的促进财富管理市场的发展。

期权有利于场外期权业务进一步活跃

很多人将期权比作保险，事实上他的确有保险功能。近两年行业力推的“期货+保险”模式中，保险就是看跌期权，保险公司卖给农民一个价格险，一旦农民白糖上市以后价格出现下跌，那么农民额外的经济损失，由保险公司补偿，这操作的核心就是农民得到一个保险。

在白糖期权没有上市之前，期货公司风险管理子公司与保险公司合作，以场外期权方式满足农民需要。

现在场内期权的出现，由于场内期权价格充分竞争，效率提升，场内期权会比场外期权更便宜。因此有市场人士担心现在有场内期权了，可能会拉低场外期权成交量。

然而朱斌认为，场内期权的上市更有利于场外期权发展。

朱斌告诉记者，场外期权和场内期权不是竞争品，是互补品，场外是借助场内工具制造出一个个性化的产品，个性化产品的原料是场内市场，以前只有期货，制造出来的产品单一，有了期权以后可以制造出更丰富的场外产品，如场内只有看涨看跌，场外可以做成一个组合式的期权，有了场内期权不但不会让场外衍生品萎缩，反而会进一步促进场外市场发展，海外场外市场是场内市场的10倍，原因就是个性化定制。

来源：一财网

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