玩"赚"商品期权,抓住"农产品"的投资机会

回顾过去的2016年，在供给侧改革的大背景下，大宗商品上演了一波又一波火爆行情。先是黄金价格一路飙涨，后是黑色系的节节攀升。而波动较大的期货价格并不容易预测，原物料的实体企业也是雾里看花，整个衍生品市场充满各式各样的机会与挑战。事实上，国际衍生品的交易方式，除了期货以外，还有期权、掉期以及远期。根据国际清算所数据显示，金融衍生品以场外交易为主，占全部金融衍生品规模的90%以上。最近10年来，场外期权交易量超过期货交易量也已经成为常态。中国虽然是大宗商品的主要消费国，但是在商品类的避险工具并不完备，目前市场也仅有期货这项工具可以使用！

2016年12月16日，证监会新闻发言人张晓军在例行新闻发布会上表示，近日证监会批准郑商所和大商所分别开展白糖和豆粕期权交易，市场期盼已久的场内商品期权终于迎来破冰之旅！

白糖和豆粕是我国重要的农业品种，但近年来白糖、豆粕现货价格波动频繁，相关农业企业迫切需要更丰富的风险管理工具。而相关的农产品期权正好能够满足农业企业精细化、多样化的风险管理需求，对完善农产品价格形成机制、提高农业产业化水平、加快转变我国农业发展方式无疑具有积极的作用。发展农产品期权同时也是贯彻落实2016年中央“1号文件”和《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》的重要举措。

那么面对如此的机会，大家是不是都跃跃欲试呢？在这里将介绍如何玩转“期权”，让企业在规避风险的同时，仍旧享有价格波动的好处，除了满足企业的套期保值需求外，更可以达到增益的目的。与期货交易不同，期权既可以在交易所交易，也可以在场外交易。而且期权以场外交易为主，其规模占比基本稳定在60%左右。其实早在2014年，鉴于实体企业的避险需求，证监会就支持期货经营机构开展场外衍生品交易，各大期货公司纷纷加入开展场外衍生品业务的行列，为实体企业提供商品价格管理的新工具—-场外期权。

场外期权其实就是非交易所标准化的期权交易，它的交易条件更为灵活，不管是连接标的、交易时间长短或是执行价格，都可以依照投资机构的需求，提供客户“私人订制”的服务，运用场外期权+期货的对冲模式，让客户实现更优的策略收益。

 场外衍生品帮助企业管理运营风险

 运用场外期权提升企业营运绩效

面对金融市场的大幅波动，不运用工具避险，等于将企业暴露在市场风险中，善用衍生性金融工具，可以有效降低企业经营成本，提升企业竞争力！运用场外期权管理企业风险，不但可以增加购销存的抗风险能力和企业利润管理能力，而且可以平缓现金流量，增加财务主动性。

 场外期权帮助企业更有效率进行套期保值

期权买方不存在信用风险，即使套保标的价格朝向不利的方向变动也不需要追缴保证金，这使得企业运用场外期权套保的资金效率远较期货来得高。

  场外期权帮助企业创新盈利模式

  根据两年多的企业实地走访，了解到大多数实体企业都面临这些问题：

  想要扩大业务规模，但又害怕行情继续跌……

  为了稳定上下游厂商的合作关系，提供优惠报价却得牺牲自己的荷包？

 想参与投标案又怕行情大幅波动，白干活？

  等等一系列问题……透过场外期权可以帮您解决上述这些问题，将“场外期权”融入到您现有的采购、生产、销售等各个环节，改变您现有的运营模式，创造新的盈利模式！

  让您“安心”与上下游签订保价协议

  不再“担心”扩大业务规模时的商品“跌价风险”

  也可以“放心”参与投标单业务  

中国是大宗商品最大的消费国和生产国，不管是相关性或可替代品种、乃至产业价值链的上下游品种，甚至是相同品种的不同市场之间，均可运用商品期权构建更多元的交易策略。

来源：南华资本衍生品部 作者：李重梓

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