"特朗普看跌期权"失灵?华尔街对市场底线的信心正在瓦解

昨日美股暴跌后，“特朗普看跌期权”（Trump put）——即市场下跌迫使特朗普政府调整政策的假设——似乎正在失效。

投资者曾认为，如果市场出现剧烈反应，特朗普最终会放弃其最严厉的关税威胁和联邦政府支出削减计划，但随着市场动荡加剧，这种期望已经破灭。

瑞银在给客户的报告中指出：“市场正在质疑特朗普政府是否会根据股市波动或经济增长担忧调整政策。”

野村全球股票衍生品主管 Alex Kosoglyadov 也表示，二月底市场一度猜测特朗普是否会放缓关税和联邦支出削减的步伐，但最近几个交易日，市场情绪发生了转变：

“很明显，特朗普的‘看跌期权’要么不存在，要么触发点低于人们的预期”。

“特朗普看跌期权”失效，政府“无视”市场下跌
在特朗普的第一个任期内，金融市场动荡被广泛视为一种重要的“护栏”，迫使他改变了被投资者认为对美国经济增长有害的政策，至少在短期内是如此。

一位华尔街银行的交易主管表示：

“每个人都认为，他放弃政策的唯一方式就是股市暴跌。但人们没有看到的是，如果股市下跌，他会改变自己的说辞。”

与此同时，白宫似乎对市场动荡表现出漠视态度。一位白宫官员表示：

“我们看到股市的乐观情绪与企业和商业领袖的实际表现之间存在明显差异，后者的重要性显然高于前者，这决定了经济的中长期前景。”

特朗普政府高级官员对股市问题的评论基调始终一致，即淡化担忧。美国财政部长Scott Bessent周末的言论加剧了投资者的担忧，他似乎否认了如果股市持续下跌、特朗普会收回部分经济政策的说法。他表示：

“不存在看跌期权。”

“特朗普的观点是，如果我们有好的政策，那么市场就会上涨。”

Bessent 还表示，美国经济可能需要一个“排毒期”，以减少对政府支出的依赖。他认为：

“随着我们从公共支出转向私人支出，将出现一个自然的调整期。市场和经济已经上瘾了。我们已经对这种政府支出上瘾了。将经历一个排毒期。”

滞胀风险下，美股面临严峻考验
Stifel 首席股票策略师 Barry Bannister 认为，对特朗普而言，“时间是唯一的制约”。 他指出，任何新政府的第一年都是“打破一些鸡蛋来做煎蛋卷”的时候，特朗普政府的目标是对经济秩序进行全面改革。

但他补充说，随着特朗普对美国最大的贸易伙伴施加关税，经济增长放缓和通货膨胀上升的风险——即滞胀——正在增加，这使得美国股市面临着“钳形攻势”，即每股收益可能放缓和市盈率下降。

Putnam Investments 的首席投资官 Shep Perkins表示：

“特朗普是否有能力承受严重的痛苦？这是一个悬而未决的问题。”

来源：华尔街见闻