金融期权认购期权虚值部位明显增持

11月19日，A股探底回升，上证指数收涨0.67%，创业板指数收涨3.00%，科创板指数收涨3.02%。全天沪深两市成交1.59万亿元，较上一交易小幅缩量。期权标的分化，仅上证50指数相关标的收跌。当日，沪深两市及中金所期权总成交921.69万张，较前一交易日的952.72万张减少3.26%；总持仓1086.43万张，较前一交易日的952.72万张增加8.16%。

上证50ETF期权成交量回落，而持仓量回升。11月19日，上证50ETF期权成交178.76万张，较前一交易日的189.76万张减少10.39万张；持仓229.62万张，较前一交易日的212.84万张增加16.78万张。从12月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持3.07万张，其中认购增持1.91万张、认沽增持1.16万张。认购在浅虚值部位大笔增持，认沽增持均匀，但力度较小，预计市场短期上行阻力增大。

沪深300期权的成交、持仓情况与上证50ETF期权的情况一致。成交方面，上交所沪深300ETF期权降幅为9.11%，深交所沪深300ETF期权降幅为15.8%，中金所沪深300股指期权降幅为16.99%。持仓方面，上交所沪深300ETF期权增幅为7.70%，深交所沪深300ETF期权增幅为6.23%，中金所沪深300股指期权持仓量增幅为5.52%。从交投较为活跃的上交所沪深300ETF期权来看，12月合约总计增持5.03万张，其中认购增持2.64万张、认沽增持2.39万张。认购在浅虚值部位大笔增持，认沽增持力度较小，且相对均衡，预计市场短期上行压力增加。

科创50ETF期权成交量较前一交易日减少8.64万张；持仓量较上一交易日增加18.38万张。从交投较为活跃的华夏科创50ETF期权来看，12月合约总计增持4.89万张，其中认购增持2.41张、认沽增持2.47张。认购在虚值部位全面增持，且在最虚值部位的增持力度最大，而认沽在中度深度虚值集中增持，预计市场偏空震荡。

11月19日，期权隐含波动率尾盘快速回落，最终较前一交易日小幅下降。上证50ETF当月平值期权隐含波动率在21.5%。历史波动率也明显回落，上证50ETF30日历史波动率在32.02%，沪深300指数30日历史波动率在38.45%。隐含波动率与历史波动率价差收缩。

整体分析，认购期权在虚值部位全面增持，认沽期权在虚值部位小幅增持，预计标的市场短期上行阻力增大，交易者可逢高卖出深度虚值认购期权。

来源：期货日报 作者：彭鲸桥