金融期权交投活跃度提升

11月12日，A股震荡收低，上证指数跌1.39%，创业板指数跌0.07%，科创板指数跌2.17%。沪深两市成交额为2.59万亿元，较上一交易日小幅增加。期权市场交投活跃度提升，沪深两市及中金所期权总成交841.08万张，较前一交易日的875.72万张减少3.96%；总持仓1048.22万张，较前一交易日的963.87万张增长8.75%。

上证50ETF期权成交量增长6.21%，持仓量增长11.10%。具体地，成交176.88万张，较前一交易日增加10.35万张；持仓215.79万张，较前一交易日增加21.57万张。从11月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持10.32万张，其中认购增持8.17万张、认沽增持2.15万张。认购在浅虚值部位大笔增持，认沽在各部位均匀增持，且力度较小，预计市场短期偏空震荡。

沪深300期权成交量、持仓量同步攀升。上交所沪深300ETF期权成交量增长4.80%，深交所沪深300ETF期权成交量增长14.09%，中金所沪深300股指期权成交量增长5.65%。与此同时，上交所沪深300ETF期权持仓量增长13.21%，深交所沪深300ETF期权持仓量增长9.57%，中金所沪深300股指期权持仓量增长1.34%。从交投较为活跃的上交所沪深300ETF期权持仓变动情况来看，11月合约总计增持6.75万张，其中认购增持4.24万张、认沽增持2.51万张。认购在浅虚值部位大笔增持，认沽增持力度较小且相对均衡，预计市场谨慎情绪升温。

科创50ETF期权成交量减少13.15万张，而持仓量增加15.73万张。从交投较为活跃的华夏科创50ETF期权持仓变动情况来看，11月合约总计增持7.65万张，其中认购增持4.45张、认沽增持3.20张。认购在浅虚值部位的增持量最大，认沽在中度、深度虚值部位的增持相对均衡，预计市场偏空震荡。

11月12日，期权隐含波动率早盘震荡下行，尾盘一度冲高，但整体延续回落趋势。上证50ETF当月平值期权隐含波动率在21.63%。历史波动率持平，上证50ETF30日历史波动率为43.71%，沪深300指数30日历史波动率为51.20%。

图为当月50ETF期权隐含波动率

整体而言，短期A股市场有所调整，期权隐含波动率回落。持仓上，认购在浅虚值部位大力增持，认沽在平值和虚值部位小幅增持，且相对均衡，故建议牛市价差多头组合部分离场。

来源：期货日报 作者：彭鲸桥