金融期权交投活跃度全线走高

9月18日，A股市场整体探底回升，上证指数险守2700点，深证成指8000点得而复失，科创50指数表现较弱，跌逾1%，创半年来新低。当天，沪深两市成交4817亿元，较前一交易日缩量468亿元。机构普遍认为，我国经济总体平稳，稳中有进，依然处于温和复苏的节奏之中，当前股市的主要问题是有效需求不足和市场风险偏好回落，想要解决这些问题，政策面的发力至关重要。

　　9月18日，沪深两市小幅反弹。截至收盘，上证指数涨0.49%，深成指涨0.11%，创业板指跌0.11%，科创50指数跌1.17%。当天，市场成交4793亿元。

　　盘后数据显示，上证50ETF期权市场活跃度上升，持仓量继续增加。当日上证50ETF期权持仓1980694张，较前一交易日增加678870张。其中，认购持仓1254952张，较前一交易日增加386690张；认沽持仓725742张，较前一交易日增加292180张。持仓量PCR为0.5783，较前一交易日提升0.079。与此同时，市场成交1287627张，较前一交易日增加574258张。其中，认购成交687820张，较前一交易日增加284689张；认沽成交599807张，较前一交易日增加289569张。成交量PCR为0.872，较前一交易日提升0.1025。

　　其余期权品种成交活跃度全线走高。具体来看，上交所沪深300ETF期权成交量为1228938张，持仓量为1508806张，成交额为5.114亿元；上交所中证500ETF期权成交量为2053334张，持仓量为1389118张，成交额为11.616亿元；华夏科创50ETF期权成交量为445213张，持仓量为1150435张，成交额为0.98亿元；易方达科创50ETF期权成交量为335963张，持仓量为616257张，成交额为0.861亿元；深证100ETF期权成交量为85431张，持仓量为157138张，成交额为0.194亿元；创业板ETF期权成交量为832897张，持仓量为1417076张，成交额为2.575亿元；深交所沪深300ETF期权成交量为223672张，持仓量为319856张，成交额为0.868亿元；深交所中证500ETF期权成交量为396554张，持仓量为381869张，成交额为2.535亿元；上证50股指期权成交量为34422张，持仓量为79700张，成交额为0.803亿元；沪深300股指期权成交量为96561张，持仓量为223138张，成交额为4.049亿元；中证1000股指期权成交量为247746张，持仓量为266659张，成交额为12.76亿元。

　　各品种期权购沽隐含波动率走势分化，但整体处于历史低位。上证50ETF期权加权隐含波动率为0.1413，上交所沪深300ETF期权加权隐含波动率为0.1552，上交所中证500ETF期权加权隐含波动率为0.1989，华夏科创50ETF期权加权隐含波动率为0.253，易方达科创50ETF期权加权隐含波动率为0.2357，深证100ETF期权加权隐含波动率为0.1666，创业板ETF期权加权隐含波动率为0.202，深交所沪深300ETF期权加权隐含波动率为0.1533，深交所中证500ETF期权加权隐含波动率为0.2108，上证50股指期权加权隐含波动率为0.1822，沪深300股指期权加权隐含波动率为0.1839，中证1000股指期权加权隐含波动率为0.2338。

　　沪深两市弱势反弹，期权标的多数收涨，但中小盘承压。同时，期权隐含波动率走势分化。上证50指数、沪深300指数等相关期权隐含波动率处于相对低位，中证500ETF、科创50指数、中证1000指数等相关期权隐含波动率升至相对高位。各期权合成标的收平，市场整体情绪偏谨慎。操作策略上，短线股市风险偏好下滑，建议关注期权保险策略。另外，中小盘日内波动加大，但标的走势预计与期权隐含波动率延续负相关关系。因此，在后续标的上涨时，深度虚值期权隐含波动率容易快速回落，进而造成“看对方向还亏损”的情况，抄底的投资者要谨慎购买深度虚值期权。中长期来看，各大指数估值处于历史低位，下方空间有限，但上涨压力也较大，建议卖出浅实值看跌期权。持有现货或期货多头的投资者，可以卖出虚值看涨期权，构建备兑策略，以降低持仓成本、增厚利润为主。本周五股指期权主力合约到期，需要注意到期风险。

来源：期货日报  作者：牛秋乐 冯世佃