金融期权隐含波动率小幅走低

9月13日，A股集体走低，上证指数收跌0.48%，创业板指数收跌1.07%，科创板指数收跌0.58%，沪深两市成交0.53万亿元，和上一个交易日基本持平。板块方面，贵金属、保险、地产等少数板块收涨，新能源、电子、白酒、光伏等板块跌幅居前。当日，沪深两市及中金所期权总成交540.67万张，较前一交易日的572.80万张减少5.61%；总持仓960.63万张，较前一交易日的915.62万张增加4.92%。

　　上证50ETF期权成交量增加2.39%，持仓量增加3.95%。当日，上证50ETF期权成交102.23万张，较前一交易日的99.84万张增加2.39万张；持仓206.28万张，较前一交易日的198.44万张增加7.84万张。从9月合约各执行价的持仓变动情况看，合计减持844张，其中认购减持1.10万张，而认沽增持1.02万张。认购减持，认沽在虚值部位大笔增持，短期市场在下行过程中的支撑预计增强。

　　沪深300期权成交量、持仓量同步增加。深交所沪深300ETF期权成交量增幅为4.35%，上交所沪深300ETF期权成交量增幅为3.76%，中金所沪深300股指期权成交量增幅为1.36%。与此同时，深交所沪深300ETF期权持仓量增幅为8.58%，上交所沪深300ETF期权持仓量增幅为6.20%，中金所沪深300股指期权持仓量增幅为1.82%。从交投较为活跃的上交所沪深300ETF期权持仓变动情况看，9月合约总计增持1.35万张，其中认购增持0.58万张、认沽增持0.77万张。与上证50ETF期权持仓变化不同，沪深300期权认购、认沽均小幅增持，但持仓部位下移，认沽在浅虚值部位增持力度更大，短期市场下行空间预计有限。

　　科创50ETF期权成交量回落0.78万张，而持仓量回升8.38万张。从成交较为活跃的华夏科创50ETF期权持仓变动情况看，9月合约总计增持0.26张，其中认购增持0.91万张，而认沽减持0.65万张。认购增持，认沽减持，短期市场预计维持偏空行情。

　　A股市场创近日新低，期权市场隐含波动率反而小幅回落。截至9月13日，上证50ETF当月平值期权隐含波动率为14.16%，低于前一交易日的15.55%。历史波动率基本持平，但整体处于低位。上证50ETF30日历史波动率为9.83%，沪深300指数30日历史波动率为10.19%。隐含波动率与历史波动率价差走扩。

　　整体看，认购、认沽持仓重心下移，且大盘指数相关期权认沽在虚值部位增持力度更大，短期大盘指数下行空间有限，前期大盘指数认购期权空头持仓可择机止盈。

来源：期货日报 作者：    彭鲸桥