金融期权隐含波动率有所反弹

9月4日，沪深两市震荡走弱，成交5593亿元。期指标的全线走低，上证50指数跌0.85%，沪深300指数跌0.65%，中证500指数跌0.31%，中证1000指数跌0.47%。

　　盘后数据显示，上证50ETF期权市场成交活跃度上升，持仓量增加。当日，持仓量为1652830张，较前一交易日增加73947张。其中，认购持仓为990300张，较前一交易日增加69206张；认沽持仓662530张，较前一交易日增加4741张。持仓量PCR为0.669，较前一交易日上升0.0451。成交量方面,合计成交1028803张，较前一交易日增加86562张。其中，认购成交564013张，较前一交易日增加35311张；认沽成交464790张，较前一交易日增加51251张。成交量PCR为0.8241，较前一交易日上升0.0419。

　　其余期权品种成交活跃度分化。具体来看，上交所沪深300ETF期权成交量为806720张，持仓量为1335989张，成交额为3.272亿元；上交所中证500ETF期权成交量为1408649张，持仓量为1229392张，成交额为9.046亿元；华夏科创50ETF期权成交量为318207张，持仓量为1059091张，成交额为0.787亿元；易方达科创50ETF期权成交量为195075张，持仓量为556779张，成交额为0.389亿元；深证100ETF期权成交量为67935张，持仓量为137976张，成交额为0.225亿元；创业板ETF期权成交量为870280张，持仓量为1212683张，成交额为3.056亿元；深交所沪深300ETF期权成交量为134850张，持仓量为256426张，成交额为0.604亿元；深交所中证500ETF期权成交量为214797张，持仓量为304132张，成交额为1.548亿元；上证50股指期权成交量为25910张，持仓量为66570张，成交额为0.578亿元；沪深300股指期权成交量为61762张，持仓量为190846张，成交额为2.292亿元；中证1000股指期权成交量为130859张，持仓量为236693张，成交额为8.092亿元。

　　各品种期权购沽隐含波动率有所反弹，但整体仍处于低位。当日，上证50ETF期权加权隐含波动率为0.1343，上交所沪深300ETF期权加权隐含波动率为0.1396，上交所中证500ETF期权加权隐含波动率为0.1843，华夏科创50ETF期权加权隐含波动率为0.2149，易方达科创50ETF期权加权隐含波动率为0.2164，深证100ETF期权加权隐含波动率为0.1717，创业板ETF期权加权隐含波动率为0.2003，深交所沪深300ETF期权加权隐含波动率为0.1407，深交所中证500ETF期权加权隐含波动率为0.1932，上证50股指期权加权隐含波动率为0.1434，沪深300股指期权加权隐含波动率为0.1464，中证1000股指期权加权隐含波动率为0.2106。

　　短线标的市场风险偏好下降，关注期权保险策略。另外，中小盘标的日内波动加大，但隐含波动率与标的走势将延续负相关性。后续在标的反弹时深度虚值期权隐含波动率容易快速回落，从而造成“看对方向还亏损”的情况，故抄底的投资者需要谨慎购买深度虚值期权。中长期来看，各大指数估值处于历史低位，下方空间有限，但上涨压力也较大，建议卖出浅实值看跌期权。同时，持有现货或期货多头的投资者，可卖出虚值看涨期权，构建备兑策略，以降低持仓成本、增厚利润为主。

来源：期货日报 作者：牛秋乐 冯世佃