金融期权隐含波动率回落

8月27日，A股震荡走低，具体到板块，生物制品、建筑装饰、煤炭开采等收涨，消费电子、军工、黑色家电、电池等收跌。当日，期权市场交投活跃度相对平稳，沪深两市及中金所期权总成交444.33万张，较前一交易日的444.49万张减少0.04%；总持仓943.81万张，较前一交易日的898.48万张增加5.05%。

　　上证50ETF期权成交量回落18.82%，而持仓量回升3.59%。成交量为70.19万张，较前一交易日的86.47万张减少16.28万张；持仓量为187.50万张，较前一交易日的181.01万张增加6.49万张。从9月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持4.77万张，其中认购增持2.75万张、认沽增持2.02万张。认购、认沽均在浅虚值部位大笔增持，且认购增持力度更大，短期市场预计继续宽幅震荡。

　　沪深300期权成交量回落，而持仓量回升。成交方面，上交所沪深300ETF期权成交量减少11.21%，中金所沪深300股指期权成交量减少9.21%，而深交所沪深300ETF期权成交量增加9.94%。持仓方面，上交所沪深300ETF期权持仓量增加4.60%，中金所沪深300股指期权持仓量增加2.85%，深交所沪深300ETF期权持仓量增加7.54%。从上交所沪深300ETF期权持仓变动情况来看，9月合约总计增持4.96万张，其中认购增持3.31万张、认沽增持1.66万张。认购、认沽均在浅虚值部位增持，且认购增持力度更大，短期市场预计震荡下跌。

　　科创50ETF期权成交量增加5.60万张，持仓量增加8.98万张。从华夏科创50ETF期权持仓变动情况来看，9月合约总计增持2.17万张，其中认购增持1.54万张、认沽增持0.64万张。认购在浅虚值部位增持，认沽在平值部位增持，短期市场预计维持偏空行情。

　　标的指数创近日新低，期权隐含波动率反而小幅下降。截至8月27日，上证50ETF当月平值期权隐含波动率为11.68%，低于前一交易日的12.05%。历史波动率基本持平，整体处于低位。上证50ETF30日历史波动率为10.49%，沪深300指数30日历史波动率为12.31%。隐含波动率与历史波动率价差走扩。

　　整体上，A股市场近期震荡下行，成交额偏低，期权隐含波动率回升后转而下行。操作上，建议卖出大盘指数认购期权。

来源：期货日报 作者：彭鲸桥