金融期权隐含波动率回落

7月16日，A股低开高走，上证指数收涨0.08%，创业板指数收涨1.39%，科创板收涨2.26%，沪深两市成交0.64万亿元。板块方面，贵金属、元器件、消费电子、半导体等板块涨幅居前，厨卫电器、保险、红利指数等前期涨幅较大的板块跌幅居前。当日，沪深两市及中金所期权总成交581.43万张，较前一交易日的436.26万张增加33.28%；总持仓877.63万张，较前一交易日的825.28万张增加6.34%。

　　上证50ETF期权成交量增加6.16%，持仓量增加5.72%。当日，市场成交92.95万张，较前一交易日的87.56万张增加5.39万张；持仓171.38万张，较前一交易日的162.10万张增加9.28万张。从7月合约各执行价的持仓变动情况看，合计增持1.96万张。其中，认购减持0.39万张，而认沽增持2.35万张。加之认购持仓重心上移，预计市场短期震荡上行。

　　沪深300期权成交量和持仓量也同步增加。成交方面，深交所沪深300ETF期权增加49.59%，上交所沪深300ETF期权成交量增加47.64%，中金所沪深300股指期权成交量增加17.71%。持仓方面，深交所沪深300ETF期权持仓量增加13.03%，上交所沪深300ETF期权持仓量增加8.24%，中金所沪深300股指期权持仓量增加1.50%。从交投最为活跃的上交所沪深300ETF期权持仓变动情况看，7月合约总计增持1.91万张。其中，认购减持0.97万张，而认沽增持2.88万张。加之认沽在浅虚值部位增持力度更大，预计市场短期维持上行格局。

　　科创50ETF期权成交量、持仓量分别增加53.35万张和8.20万张。从交投最为活跃的华夏科创50ETF期权持仓变动情况看，7月合约总计减持2.36万张。其中，认购减持4.13万张，而认沽增持1.77万张。认购大幅减持，认沽增持，且认沽在浅虚值部位持仓重心上移，短期市场上行预期增强。

　　A股市场窄幅震荡，期权隐含波动率整体走弱。截至7月16日，上证50ETF当月平值期权隐含波动率为10.84%，低于前一交易日的16.42%。历史波动率基本持平，但整体处于低位，上证50ETF30日历史波动率为8.08%，沪深300指数30日历史波动率为8.35%。隐含波动率与历史波动率价差收缩。

　　综合上述分析，期权操作上，建议投资者采用大盘指数牛市价差多头组合，并留意做多隐含波动率的机会。

来源：期货日报 作者：彭鲸桥

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