股票ETF规模新高!分化依然明显

9月以来，备受资金青睐的ETF市场再创多个纪录。包括股票ETF市场总规模突破1.7万亿大关，出现了首只份额突破千亿份的股票ETF，规模刚破千亿元的单只ETF产品规模再超1200亿元等。但另一方面，也有不少产品濒临清盘边缘，市场两极分化现象依然明显。

　　业内人士认为，投资者往往倾向于选择较为成熟和广泛认可的投资品种，因此ETF市场出现两极分化的现象具有一定的合理性。而在利好政策的持续推动下，未来ETF市场发展空间广阔，要想分得一杯羹，各家公司积极布局的同时，应注意围绕创新，走差异化发展的路线。

　　规模频创新高

　　分化依然明显

　　市场震荡下，资金借道ETF热情依旧不减。近期股票ETF市场，无论是总体还是单个产品都频频创下新纪录。

　　整体规模方面，在正式突破1.6万亿元仅一个月后，9月4日，股票ETF总规模又突破了1.7万亿元大关。尽管此后出现回落，不过截至9月8日，总规模仍超1.65万亿元。

　　单个产品方面，9月5日，华夏上证科创板50ETF份额突破千亿份，至1000.83亿份，成为首只份额突破千亿份的股票ETF产品；9月6日，华泰柏瑞沪深300ETF规模超过1200亿元，再次创下股票ETF产品规模新高记录。同时，新发市场上，9月7日多只科创板主题ETF产品宣布成立，其中，博时上证科创板100ETF总募资金额达26.61亿元，成为年内发行规模最大的股票ETF产品。

　　不过，不过值得注意的是，ETF市场大发展下，市场分化依然较为明显。一边是部分热门产品持续受到资金追捧，一边则是部分产品因丧失流动性沦为“迷你基”，甚至处于清盘边缘。

　　数据显示，截至9月8日，股票ETF市场765只产品里，规模超百亿的产品有33只，规模在50亿至100亿的产品有40只，并有近百只产品规模低于5000万元。同时，9月已有多只ETF产品因资金净值连续低于5000万元而发布提示公告。

　　对此，上海证券基金评价研究中心高级基金分析师孙桂平直言，ETF产品出现“两极分化”现象有一定的合理性。

　　“ETF作为被动管理的指数基金，基金规模一般对业绩没有明显影响，而规模增加往往意味着产品流动性变好，更方便投资者交易ETF，从而受到更多市场资金的追捧，这又会导致产品规模进一步增大，形成正向反馈。”孙桂平表示，因此同类型ETF规模有向头部ETF集中的趋势，尤其在宽基ETF和较大的行业主题ETF中，由于资金容量更大，受到市场关注度更高，头部ETF规模更大。此外，有些头部宽基ETF是期权合约的标的资产，期权和ETF之间的良性互动也使得头部ETF规模更大。

　　国联基金也认为，一般来说，相同主题或行业的ETF是同质化的产品，往往头部基金公司知名度高，产品规模大，具备较好的竞争力，投资者也更倾向于选择交易规模较大、流动性较好的产品，这导致了同类型ETF规模分化越来越明显。“这一趋势也反映了投资者对市场风险的谨慎态度，倾向于选择较为成熟和广泛认可的投资品种。”

　　未来空间广阔

　　业内持续发力产品创新

　　今年以来，基金公司申报设立ETF产品积极性也明显提高，中证2000ETF、科创100ETF、罗素2000ETF、国证机器人产业ETF等各类创新产品频现。

　　同时，继证监会明确落实“活跃资本市场、提振投资者信心”，提出“放宽指数基金注册条件，提升指数基金开发效率”等一揽子政策后，ETF产品获批速度明显加快，甚至有产品从上报到获批用时仅8天。

　　业内人士指出，在政策持续推动下，未来ETF市场发展空间广阔，各家公司也正加大产品创新力度，积极布局ETF市场。

　　易方达基金指数研究部总经理庞亚平表示，随着资本市场资金结构和投资者结构的优化，我国资本市场有效性将持续提升，投资成本更低、透明度更高、应用场景广泛的ETF发展空间巨大。

　　“目前公募基金非货ETF规模接近2万亿，占整个公募基金的比例不到10%，股票型ETF持有沪深A股市值占流通市值比例不到2%，相比发达市场仍有较大提升空间。”庞亚平表示，从单个指数看，国内目前跟踪规模最大的沪深300指数近2500亿元，占指数总市值的比例仅有0.5%左右，而标普500指数的这一比例在1.5%左右。从投资者数量来看，目前A股市场的股票账户开户数达到2亿，其中活跃账户近6000万，而国内股票ETF的持有户数1200万户，渗透率仍处于较低水平。此外，从机构端的指数化投资应用情况来看，国外机构更多是将ETF作为资产配置的重要底层工具，运用ETF执行资产配置策略，而我国机构更多地是将ETF作为策略交易工具。“综合ETF规模占比、单一指数的跟踪规模、投资者户数，以及机构行为等维度来看，ETF市场均有较大发展空间。”

　　谈及如何发力ETF产品创新，庞亚平表示可从四方面入手。第一，加强产品创新布局，围绕中国式现代化产业体系建设，构建面向未来且具有长期生命力的指数产品体系。第二，提升资产配置能力，建立解决方案体系，通过深度研究和专业服务，帮助投资者更好实现配置需求。第三，加强投资者教育服务，多渠道、多形式传递指数投资理念与知识，并通过推广指数定投、组合投资等模式，改善投资者体验，提升投资者获得感。第四，在完善互联互通机制、衍生品体系、吸引长期资金等方面不断探索，推动国内ETF市场形成更加完善、更加健康的生态体系。

　　国联基金也认为ETF市场未来的发展空间广阔。随着投资者对资产配置和多样化投资的需求不断增长，ETF作为一种低费率、透明度高、流动性强的投资工具，并且其稳定的高仓位也有利于让投资者在动荡市场环境下，抓住所看好板块的投资机会。

　　“在ETF产品创新方面，可以关注在科技进步、产业变革为背景，涌现出新兴行业或主题的ETF，以及支持国产替代和国家重大战略布局的行业主题类ETF。此外，债券类ETF、增强ETF以及带有衍生品结构的ETF也具备良好的创新方向。”国联基金表示。

　　上海证券孙桂平表示，基金公司应该围绕创新，走差异化发展的路线。具体来看，应该从满足投资者需求和服务实体经济发展需要两方面入手进行产品创新。一方面，产品布局时重要关注符合国家战略发展和产业升级的方向，并且未来在整个经济领域有较大发展空间，坚持长期投资理念，引导长期资金投向新兴产业，这样投资者也可以分享产业发展过程中的红利；另一方面，应发挥ETF投资工具属性，紧密结合投资者需求，发行风格更加清晰的ETF产品，实现对不同市场行情的紧密跟踪。当然在迎合投资者需求的同时，也应该引导投资者建立理性投资理念。

来源： 中国基金报  作者：张玲

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