2020年11月10日

Gamma策略大有可为

2020年11月10日

11月10日,两市缩量下跌。截至收盘,上证指数跌0.40%,深成指跌1.05%,创业板指跌1.45%。在资金方面,沪深两市成交金额9800亿元,量能略有回落。北向资金全天净流出超41亿元,其中沪股通净流入21.43亿元,深股通净流出62.53亿元。三大指数全线收跌,上证50指数跌0.06%,沪深300指数跌0.55%,中证500指数跌0.76%。IH、IF、IC也全线收绿,三大股指均弱于现货指数。期权方面,标的资产50ETF跌0.06%,华泰柏瑞300ETF(510300)跌0.53%,嘉实沪深300ETF跌0.48%,各品种期权活跃度有所回落,期权隐波整体略有下降,合成标的仍贴水。


  WIND盘后数据显示,50ETF期权市场成交量有所回落,持仓量持续增加。当日期权总持仓2549891张,较上一交易日增加171390张。其中认购合约持仓1333653张,较上一交易日增加96382张,认沽合约持仓1216238张,较上一交易日增加75008张。持仓量PCR值0.9120,较上一交易日减少0.0104。成交量方面,当日全市场合计成交1838834张,较上一交易日减少824204张。其中认购期权成交1156031张,较上一交易日减少479853张,认沽合约总成交682803张,较前一交易日减少344351张。日成交量PCR值0.5906,减少0.0372。


  沪深300三个期权品种成交全线下降,持仓整体继续呈上升趋势。其中,沪300ETF期权成交量1998241张,持仓量2089948张,成交金额为17.582亿元;深300ETF期权成交量为328618张,持仓量为421964张,成交金额为3.554亿元;沪深300股指期权成交量101904张,持仓量144676张,成交金额为8.572亿元。


  当前各品种期权购沽隐波整体回落。WIND数据显示,目前50ETF期权主力认购平值合约隐波为19.20%,认沽平值隐波为20.58%。沪300ETF期权主力认购平值合约隐波为17.99%,认沽平值隐波为20.45%。深300ETF期权主力认购合约隐波18.81%,认沽平值隐波21.04%。沪深300指数期权近月认购平值合约隐波为18.85%,认沽平值隐波为22.07%。从各个期权主力合约波动率微笑曲线看,认购及认沽隐含波动率在15%至35%区间内,处于历史均值附近。


  操作策略上,目前各品种期权隐波处于相对低位,而短期市场日内波动较大,短线投资者仍建议构建Gamma策略。从中长期看,随着风险事件落地,市场风险偏好上升,新进资金进场,A股或迎来新一轮升势,建议投资者滚动卖出看跌期权或构建备兑策略。 


来源:期货日报 作者:牛秋乐 冯世佃

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