2020年09月15日

期权隐波整体回落

2020年09月15日

9月15日,沪深两市缩量上行。截至收盘,上证指数涨0.51%,深成指涨0.93%,创业板指涨0.88%。在成交额方面,创业板成交额再度超越沪市,沪深两市成交额回落至7200亿元,北向资金全天净流入33亿元。三大指数也全面收涨,上证50指数涨0.71%,沪深300指数涨0.80%,中证500指数涨0.58%。IH、IF、IC也全面收红,但三大股指仍弱于现货指数。期权方面,标的资产50ETF涨0.78%,华泰柏瑞300ETF(510300)涨0.74%,嘉实沪深300ETF涨0.69%,各品种期权认购隐波回落,价外认沽合约隐波则逆市上升,市场情绪整体偏谨慎。


  WIND盘后数据显示,50ETF期权市场成交量回暖,持仓量持续增加。当日期权总持仓2698321张,较上一交易日增加50560张。其中认购合约持仓1399742张,较上一交易日减少27648张,认沽合约持仓1298579张,较上一交易日增加78208张。持仓量PCR值0.9277,较上一交易日增加0.0728。成交量方面,当日全市场合计成交1542143张,较上一交易日增加96392张。其中认购期权成交840663张,较上一交易日增加21547张,认沽合约总成交701480张,较上一交易日增加74845张。日成交量PCR值0.8344,较上一交易日增加0.0694。


  沪深300三个期权品种成交整体回暖,持仓整体继续呈上升趋势。其中,沪300ETF期权成交量1753678张,持仓量2274150张,成交额为13.641亿;深300ETF期权成交量为217506张,持仓量为493947张,成交额为1.396亿元;沪深300股指期权成交量85848张,持仓量151663张,成交额为5.722亿元。


  当前各品种期权购沽隐波整体回落。WIND数据显示,目前50ETF期权主力认购平值合约隐波为17.05%,认沽平值隐波为19.87%。沪300ETF期权主力认购平值合约隐波为16.72%,认沽平值隐波为20.17%。深300ETF期权主力认购合约隐波18.82%,认沽平值隐波19.09%。沪深300指数期权近月认购平值合约隐波为15.11%,认沽平值隐波为22.05%。从各个期权主力合约波动率微笑曲线看,认购及认沽隐波在20%至40%区间内,目前处于历史均值附近。


  总体来说,两市延续缩量上行,沪市量能仍较为低迷,市场观望情绪浓厚。在期权市场方面,随着标的市场连续缩量,且近月合约到期日临近,各品种期权认购隐波回落,价外认沽合约隐波则有所上升,合成标的贴水扩大,市场情绪偏谨慎。操作策略上,短线操作难度偏大,近期隐波持续回落,方向性建议投资者构建价差策略,减少Vega风险。对于中长期的投资者,我们建议坚定做多,可以控制好杠杆,滚动卖出平值或虚一档的看跌期权,或构建备兑策略,也可使用合成标的来跟踪指数。    

                            

来源:期货日报 作者:牛秋乐 冯世佃

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