2019年08月29日

隐含波动率走势平稳

2019年08月29日

昨日沪深两市弱势振荡,早盘小幅高开后急跌,但快速被拉回,沪指微跌0.1%收于2890.92点,深成指小跌0.16%,整体而言市场表现平平,成交金额萎缩至4781亿元。题材股表现较为活跃,涨停家数达54家,黄金、软件、军工等板块涨幅居前。上证50指数相对弱势,50ETF下跌0.4%收于2.901,成分股新华保险、保利地产跌幅较大。


   股票期权市场量能亦随标的市场小幅萎缩,昨日成交量237.9万张,其中,认购期权成交量减少6.9万至123.8万张,认沽期权成交量微增0.8万至114.1万张。当月合约成交占比高达86%,相比前周66%的比值大幅提升,系因周三为8月合约到期所致,新挂下月合约成交量少,投资者主要集中于新的当月9月合约上进行交易。成交PCR值0.92,相比前值0.87小幅上升,投资者在认沽期权一侧合约上表现更为活跃。


   因8月合约摘牌,期权持仓量出现断崖式下跌,当前持仓305.3万张,前值392.9万张,其中认购期权持仓量减少41.2万至157.3万张,认沽期权持仓量减少46.3万至148万张。当月合约持仓占比高达78%,前值30.7%。持仓总PCR值0.94,相比前值0.98有所减少。



   图为各月份IV日内日走势


   从各行权价成交分布情况可以看出,2.85—2.95这三档平值附近行权价合约成交量最大,其中,9月到期的2.90平值认沽期权成交总量达26.2万张。另外,除深度实值认购期权外,几乎所有当月期权合约大幅增仓,持仓量又进入新一轮积累周期。


   昨日标的价格振荡小跌,期权隐含波动率(IV)值亦振荡小幅下行,当前各月份IV值分别收于17.6%、17.4%、19.3%、19.7%。历史波动率(HV)值在16%附近,隐含波动率处于相对合理水平。


   方向性操作建议上,中长期来看股市将表现为振荡上行,投资者可继续逢低卖出认沽期权,长期持有赚取期权时间价值。 

                            

来源:期货日报 作者:范林燕

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