2019年01月09日

期权交投清淡

2019年01月09日

昨日沪深两市继续窄幅振荡,上证指数盘中振幅不足0.5%,收盘微跌0.26%,创业板指数收跌0.36%,两市成交量未明显缩减。板块上,燃气水务、轨道交通、智能设备等板块领涨,军工、黄金、机场、有色等板块跌幅居前。三大指数均小幅收跌,沪深300指数跌幅最小为0.22%,上证50指数下跌0.40%。期指表现偏强,主力合约跌幅小于现货指数基差走弱。期权方面,标的资产50ETF下跌0.30%收于2.300,平值期权隐含波动率变动不大。


期权交投活跃度降低。当日全市场合计成交87.13万张,较前一交易日减少45.80万张。认购期权成交49.42万张,较前一交易日减少27.37万张,认沽合约总成交37.71万张,较前一交易日减少18.42万张。日成交量PCR值0.73小幅增大。持仓方面,期权总持仓237.49万张,较前一交易日增加5.26万张。其中认购合约持仓143.28万张,较前一交易日增加2.67万张,认沽合约持仓94.21万张,较前一交易日增加2.59万张。持仓量PCR值0.66变动不大。


成交量减小主要来自当月合约。当月合约总成交量减少34.98万张,其中认购减少20.53万张,认沽减少14.45万张。持仓方面,当月合约增持3.15万张,其中认购增持1.60万张,认沽增持1.55万张。结合当月合约各执行价数据看,认购增持主要集中在平值浅虚值,认沽增持相对分散,但仍以虚值为主。持仓结构表明认购认沽增持相对均衡,50ETF短期或继续维持振荡格局。



图为1月平值期权隐含波动率走势


市场窄幅横盘波动率变动不大。当前平值认购期权隐含波动率保持在23%左右,认沽小幅回调为21.71%。综合而言,自上证50指数2300一线企稳以来,隐含波动率变动较小,30日历史波动率近3个交易日有所回升,目前在14.22%,明显低于平值隐含波动率。当月各合约隐含波动率在20%至32%之间,平值附近认购认沽波动率相差不大,但各执行价上认购期权隐含波动率仍略高于认沽期权。


综合来看,上证50指数新低过程中隐含波动率变动不大,市场主线集中在“新基建”为代表的板块中,持仓结构看,50ETF短期难有明显方向,投资者可卖出当月宽跨式组合,持现货者仍以备兑思路为主。


来源:期货日报 作者:彭鲸桥

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