2020年07月16日

认沽波动率攀升

2020年07月16日

昨日,沪深两市全天单边下行,上证指数收跌4.5%,创业板指数跌幅近6%。


50ETF成交持仓均明显上升。昨日50ETF成交420万张,持仓量309万张,涨幅分别为62.7%和6.5%。移仓换月中,当月合约持仓小幅增持5253张,其中认购大幅增持21975张,认沽大幅减持16722张。次月合约中,认购认沽均大幅增持,其中认购增持51313张,认沽增持25624张。从次月合约各执行价的增减持情况看,认购在3.3至3.9各虚值部位增持量均较大,特别是在3.4价位增持近万张。认沽实值增持较多,虚值部分增持量仅千张左右。


沪深300三大期权成交量也有明显增加。中金所沪深300股指期权成交17.12万手,增幅56.6%,上证300ETF成交量429.81万张,增幅50.2%,深证300ETF成交量72.71万张,增幅55.3%。因中金所沪深300股指期权当月合约即将交割,整体持仓小幅下滑,降低1157手。从成交额最大的上证300ETF期权各执行价增减持变动情况看,当月认购小幅增持9412手,增持主要集中在4.8至5.0中度虚值档位。认沽当月大幅减持36530张。次月合约看,认购4.7及以上虚值均出现明显增持,增持量为27866张,认沽4.6至4.4虚值小幅增持仅7111张,认购虚值增持明显。



隐含波动率方面,市场大跌,隐含波动率分化。50ETF8月平值认购隐含28.37%,变动不大,认沽29.48%,较周三的27.13上涨8.64个百分点。上证300ETF8月平值认购28.4%,认沽32.9%。认沽较周三的27.8%涨幅近18个百分点。随着指数振荡加剧,历史波动率明显抬升,目前50ETF20日历史波动率上涨至40.25%,沪深300指数20日历史波动率上涨至32.36%。从历史波动率看,目前沪深300指数20日历史波动率距最大值37.44%相差仅5个百分点,而上证50ETF目前20日历史波动率40.25%,已为新高。


市场单边下跌,期指贴水走阔,期权合成贴水扩大,认沽波动率攀升。从次月持仓变动看,认购虚值大幅增持,认沽虚值增持乏力。整体看,市场短期情绪偏空,上行阻力增大,指数短期或仍存一定回调空间,方向性操作建议观望。当月合约即将到期,叠加近期市场高波动,末日轮行情或再现。

                            

来源:期货日报 作者:严晗

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