2019年06月04日

虚值认购显著增持

2019年06月04日

昨日沪深两市全天振荡下行,上证指数收跌0.96%,重回2900点,创业板指数收跌0.87%,两市成交金额仍维持较低水平,仅4200亿元左右。个股普跌,仅20%的个股收涨,热点轮动加快,强势板块持续性不足,赚钱效应回落。板块上5G、黑龙江自贸区概念、证券等板块相对强势,前期强势的农业种植、农产品加工、军工等板块跌幅较大。三大指数均收跌,上证50指数跌幅最小为0.79%,中证500指数跌幅最大为1.2%。期指合约表现一致,三大期指各合约走势均强于现货指数贴水收敛,目前各期指无一合约呈升水状态。期权方面,标的资产50ETF下跌0.66%收于2.722,平值认购期权隐含波动率小幅回升。


   期权市场成交大幅下滑,持仓量继续回升。当日期权总持仓326.79万张,较上一交易日回升15.78万张。其中认购合约持仓183.69万张,较上一交易日增加13.33万张,认沽合约持仓143.10万张,较上一交易日增加2.45万张,持仓量PCR值0.78小幅减小。成交量方面,当日全市场合计成交171.27万张,较上一交易日大幅减小76.89万张。其中,认购期权成交89.23万张,较上一交易日减小45.03万张,认沽合约总成交82.03万张,减小31.86万张。日成交量PCR值0.92有所增大。


   期权成交量的下滑主要来自当月合约。昨日当月合约成交量减小67.25万张,占总体下滑量的87%左右,认购成交减小39.63万张,认沽成交量减小27.62万张左右。当月持仓增加12.52万张,其中认购大幅增持11.71万张,认沽增持0.81万张。从当月持仓结构看,2.70至2.90浅虚值认购大幅增持10.57万张。认沽仅在2.55附近小幅增持,平值附近减持。整体看,市场弱势振荡,虚值认购大幅增持,整体持仓重心下移,预期市场向上压力有所增强。


   近期上证50指数窄幅振荡,历史波动率再下一个台阶,隐含波动率则小幅走高。目前平值认购隐含波动率22.55%,认沽23.51%。30日历史波动率近3日走平,从前期的29%回落至26%再回落至当前的24.5%左右,与平值期权隐含波动率相差不大。从当月合约波动率微笑曲线看,各执行价上波动率在20%至45%之间,而各执行价上认购隐含波动率低于认沽。


   综合来看,上证50指数仍处2680至2800宽幅区间中,隐含波动率近几日有一定回升,整体仍处中性水平,预期指数宽幅振荡格局恐将延续,投资者可逐步构建宽跨式空头策略。


来源:期货日报 作者:彭鲸桥

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