2019年06月13日

波动率持续回落

2019年06月13日

昨日沪深两市横盘振荡,上证指数收涨0.05%,创业板指数收涨0.40%,两市成交额4500亿元左右。个股整体以上涨为主,市场情绪较好,涨跌停家数比仍维持较高水平,赚钱效应持续。板块上,氢能源、燃料电池、网络游戏等领涨,农业、集成电路、5G等回调。三大指数涨跌幅不大,沪深300指数跌幅最大为0.15%,中证500指数涨幅最大为0.29%。期指合约表现相对一致,三大期指除IC当月合约外走势均弱于现货指数,贴水继续扩大,特别是IC远月贴水扩幅明显,但目前各期指无一合约呈升水状态。期权方面,标的资产50ETF微跌0.21%,收于2.796,平值认购期权隐含波动率继续回落。


   期权市场成交回升,持仓量突破350万手。当日全市场合计成交237.31万手,较上一交易日增长24%。其中认购期权成交134.51万手,较前日增加31.24万手;认沽合约总成交102.80万手,较前日增加14.38万手。日成交量PCR值保持在0.76,变动不大。持仓量方面,当日期权总持仓352.77万手,较前日持仓量增加7.38万手。其中认购合约持仓189.08万手,较前日增加8.83万手;认沽合约持仓163.69万手,较前日减小1.45万手。持仓量PCR值为0.87,小幅减小。


   从当月成交持仓变动看,认购大幅增持,认沽减持。昨日当月合约持仓增加1.64万手,其中认购大幅增持5.32万手,认沽减持3.69万手。从当月持仓结构看,2.80至3.00价位认购大幅增持6.92万手,认沽在2.50以下以减持为主。整体看,市场缩量振荡,浅虚值认购持仓增加,预期市场短期仍存向上动力。


   上证50指数上涨后缩量振荡,平值隐含波动率则持续下滑。目前平值认购隐含波动率为19.14%,认沽为18.78%。30日历史波动率略有抬升,从前期的24.5%微升至25%左右。随着市场冲击宽幅振荡区间上沿,后期历史波动率或逐步抬升。从当月合约波动率微笑曲线看,各执行价上波动率在18%—60%之间,各执行价认购隐含波动率与认沽相差不大,高执行价认购甚至略高于认沽。


   综合来看,指数短期仍存上行动能,市场情绪较前期有所回升,投资者可结合当前偏低的认购隐含波动率构建牛市策略。  


来源:期货日报 作者:彭鲸桥

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