2019年06月26日

50ETF 走高动力有限

2019年06月26日

周二,A股呈现V形走势,上证综指收盘跌0.87%报2982.07点,一度跌近2%;深证成指跌1.02%报9118.1点;50ETF跌1.35%,收于2.919。两市成交5133亿元,较上日基本持平。


受到中美两国元首通话及美联储释放降息预期影响,短期50ETF出现了一波上涨走势,上涨走势能否持续成为市场关注的焦点。虽然目前利好因素较多,但从基本面来看,影响后市的不确定性依然较多,需要保持密切关注。首先是6月27日开始举行G20峰会,中美两国元首将进行会谈,但会谈结果是否利好存在较大不确定性。25日,美国将中国5家公司列入实体名单,不乏超级计算机领域企业及机构,意在遏制中国在超级计算机方面的发展。此外,美国政府拟对3000亿美元中国输美商品加征关税的系列听证会还在进行,7月初公布结果,若同意加征关税,则对于股市利空明显,若不同意加征关税,则股市有望维持上行。我们认为,短期G20峰会谈判恐难以解决两国诸多根本性的矛盾,会谈结果恐并不乐观,投资者需要做好应对。


汇率方面,人民币汇率短期回升,从6.92回升至6.87附近。短期维持稳健态势。中期来看,人民币仍将维持稳定,进一步贬值空间不大。利率方面,25日央行公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,不开展逆回购操作。本周公开市场没有央行逆回购或MLF等到期。


6月,央行采取多项措施持续释放流动性,在维护流动性总量充裕的同时,近期更注重对中小机构提供流动性支持,银行间各周期利率全面回落,表明短期资金面较为宽松。


从资金流向看,北向资金周一净流出19.11亿元,沪市流出7.58亿元,深市流出11.53亿元,结束连续5个交易日净流入的格局。此外,沪深300成分股本月持续净流出,除了4个交易日存在净流入外,其余交易日均为净流出格局,月净流出规模达到329亿元,表明资金情绪并不如想象中乐观。


从估值看,截至周一收盘,上证50市盈率为10.21,已经回到历史中位数附近,估值已经得到修复,在不确定性较强的情况下,短期继续上行动力有限。技术面上,上证指数短期受制于60日均线,短期压力凸显,能否上行仍需观察。


总体来看,短期宏观基本面仍存较大不确定性,此外,从资金流向估值及技术面上看,50ETF压力也较为明显。若G20峰会中美两国能够达成协议,则股市有望继续上行,反之,50ETF恐出现回落。


波动率方面,50ETF隐含波动率虽然出现上涨,但总体仍然处于低位,维持在24%附近。近月合约波动率略高,远月较低。短期随着50ETF振荡,近月合约隐含波动率或维持低位振荡或继续下跌,适合建仓。中期看,50ETF波动率有望出现回升。


综合来看,50ETF短期走势受到宏观基本面影响不确定性较强,结合目前波动率处于低位,投资者可以考虑买入跨式策略。如买入7月50ETF购2.90及7月沽2.90,短期若出现利好,则50ETF有望大幅上行,若出现利空,该策略同样能够把握50ETF下行的机会。 

                              

来源:期货日报 作者:彭博

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