2018年10月09日

波动率维持高位

2018年10月09日

昨日两市继续弱势调整,上证指数微涨0.17%,创业板指数收跌0.57%。市场情绪低迷,缺乏明显热点,量能萎缩。板块方面,石油、天然气、有色化工等周期股领涨,航空、军工、芯片、国产软件等板块跌幅居前。三大指数涨跌幅均不大,但各期指合约走势明显弱于现货指数,基差走弱,IC贴水扩大。期权方面,标的资产50ETF上涨0.47%,收于2.545,平值隐含波动率仍维持高位。

   期权成交量大幅回落,持仓量回升。当日全市场合计成交140.22万张,较上一交易日大幅减小48.82万张。认购期权成交74.49万张,较上一交易日减小24.14万张,认沽合约总成交65.72万张,较上一交易日减小24.67万张。日成交量PCR值0.88小幅减小。持仓方面,期权总持仓168.43万张,较上一交易日持仓量增加8.26万张。其中,认购合约持仓94.31万张,较上一交易日增加5.81万张,认沽合约持仓74.11万张,较上一交易日增加2.45万张。持仓量PCR值0.79变动不大。

   图为10月平值期权隐含波动率走势

   期权成交量下滑主要集中在当月合约。昨日当月合约总成交量下滑超40万张,占比82%,其中认购减小19.64万张,认沽减小20.71万张。持仓方面,当月合约增持5.49万张,认购增持4.10张,认沽增持1.39万张。结合当月合约各执行价数据看,认购增持主要集中在2.55至2.65价位。认沽期权实值减持虚值增持,2.55以下均存一定增持量。持仓结构看,认购、认沽双方增持主要集中在平值附近,多空倾向不明。

   国庆长假后波动率跳涨,认沽波动率涨幅最大。目前平值认购隐含波动率25.53%,认沽24.09%,30日历史波动率24.69%。从当月合约波动率曲线看,认购期权各价位隐含波动率均高于认沽,曲线左偏较为明显。

   综合来看,上证50指数放量下跌后窄幅振荡,短期恐仍有下行压力,投资者可卖出当月虚值认购合约,赚取时间价值。        


来源:期货日报 作者:彭鲸桥


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