2018年11月20日

波动率持续回落

2018年11月20日

昨日沪深两市低开低走,上证指数收跌2.13%,创业板指数收跌2.80%。行业板块全线收绿个股普跌,黄金、军工等板块相对强势,创投分化,前期领涨的证券板块跌幅居前。三大指数均收跌,上证50跌幅最低超过1.8%,中证500指数跌幅最大为2.85%。现货大跌但期指表现相对抗跌,基差走弱,IF和IH仍维持升水状态。期权方面,标的资产50ETF下跌1.65%收于2.498,平值隐含波动率逐步回落。

   期权成交量小幅下滑。当日全市场合计成交140.72万张,较前一交易日增加1.27万张。认购期权成交76.50万张,较前一交易日增加1.47万张,认沽合约总成交64.22万张,较前一交易日减少2.75万张,日成交量PCR值0.84变动不大。持仓方面,期权总持仓246.57万张,持仓量较前一交易日增加4.88万张。其中认购合约持仓139.32万张,持仓量较前一交易日增加5.64万张,认沽合约持仓107.25万张,较前一交易日减小0.76万张。持仓量PCR值0.77小幅减小。

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   图为12月平值期权隐含波动率走势

   当月合约即将到期,次月合约总成交量增加4.32万张,其中认购增加2.88万张,认沽增1.45万张。持仓方面,次月合约增持8.72万张,认购增持4.62万张,认沽增持4.10万张。结合次月合约各执行价数据看,认购在2.50至2.65浅虚值上增持,在2.85深虚值减持。认沽期权增持主要集中在2.35深虚值附近,50ETF仍存一定回落空间。

   波动率方面,昨日下跌并未推升市场恐慌情绪。当前波动率持续回落,目前平值认购隐含波动率28.12%,认沽26.92%,较高点均下跌15个百分点左右。30日历史波动率31.23%,略高于平值隐含波动率,较前期高点回落11.6个百分点。次月合约波动率曲线变动不大,各合约隐含波动率在25%至30%之间。各执行价上认购期权隐含波动率仍高于认沽期权。

   综合来看,上证50指数仍处2350至2550宽幅振荡中,波动率持续回落,持仓结构显示上行压力增大,投资者可逢高卖出认购期权。


来源:期货日报 作者:王晓宝

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