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2018年11月21日

成交小幅回落

2018年11月21日

周三上证50ETF早盘低开后振荡回升，截至收盘，上证50ETF报收于2.497，较前一交易日下跌0.04%。期权交投活跃度有所减弱，较上一交易日减少247218手，共计成交1159963手，处于近一个月以来的低位水平，其中认购认沽分别成交609412手和550551手，二者成交量下滑幅度均较大，成交量PCR由0.84小幅上涨至0.9，振荡偏弱行情下市场情绪保持谨慎。主力11月合约持成交集中在平值及浅虚值期权，认购略强于认沽，且以2.4—2.55执行价格区域最为活跃，需密切观察后期该价格区域交易行为。从持仓量看，除11月认沽小幅减仓外，其余合约平稳增仓，共计增加38392手至2504087手，总体保持增仓态势，且认购大于认沽持仓，这在一定程度上表明投资者看好后市。

图为各月份合约成交量对比

受标的资产窄幅振荡影响，认购认沽期权以下跌为主，“50ETF沽11月2.25”跌幅幅最大，达到28.57%。波动率方面，当前隐含波动率保持平稳，处于历史中等水平，维持在29%附近波动。认购期权隐含波动率略低于认沽，主力11月合约中，二者均值分别为27.02%和31.01%，随着到期日的临近，二者价差大概率呈拉大趋势。12月、3月合约隐含波动率略低，值域位于25.66%—30.11%。结合偏度结构来看，11月合约隐含波动率均呈现“中间低、两边高”的特征，表明实值与虚值期权定价相对偏高。

综上所述，标的资产近期反复振荡，波幅逐步收窄，操作上以卖空期权，赚取时间价值为主，但需注意防控风险，持有标的资产的投资者可卖出不同到期期限的虚值看涨期权，以达到增强收益目的。

来源:期货日报作者:王晓宝

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