2020年01月20日

300ETF期权第一个行权日 买卖双方应该注意哪些细节

2020年01月20日

期权每个月的第四个周三是行权日和当月合约的最后交易日,在以前的到期前三天,有时候出现过日内涨幅过10倍、几十倍甚至192倍的期权,很多人被期权的高倍数所吸引 ,甚至义无反顾的冲进来,有的人在末日轮上一掷千金,当然有人实现过10倍的股市,但也有更多的时候,是以失败告终的。


  我们羡慕末日轮的高倍数,但我们也要知其所以然。


  末日轮期权就是指即将到期的期权,时间可以理解为合约到期日前10天的行情都可以统称末日轮行情,也被称为“期权末日轮”。


  最后两三个交易日表现的尤其明显,一旦标的发生比较大的涨跌幅度,合约价格便会发生巨大的波动,其中虚值合约因为具有非常高的杠杆特性,暴涨倍数以上不是问题,是投资期权末日轮爱好者真正做到以小博大的机会。


  表1:16年至19年单日涨幅10倍以上的合约


  参与末日轮必要的三个条件:


  1、时间条件:越临近到到期日,Gamma的绝对值越大。此时,期权的价格会对标的资产价格的变动非常敏感。所以未日轮的大行情一般体现在行权日前三天。


  2、标的股票的涨跌幅度:标的最好是大涨或大跌。让Gamma的威力充分体现出来。未日买方博彩票时,预判当日标的的价格涨跌最好在一毛钱以上才值得下手,不然所有收益都将镜中花,水中月,空欢喜一场。


  3、波动率是低位上涨。未日博买方行情时,最好波动率能在低位,随着标的的大幅波动,波动率拉高,买方赚取波动率带来的额外收益。


  未日轮行情中,买方可以博彩票,卖方可以捡烟头。都是刀尖起舞,拼胆量的游戏,未日行情虽然可能会有大机会,但同样蕴藏着大风险。搞不好分分钟归零。


  买方参与末日轮中需要注意的事项:


  1、仓位控制。首要条件,拿无关紧要的小钱来试水未日买方行情。


  2、适时止盈。尤其是买方,可以不止损,但一定要止盈,未日行情中的高收益,很容易是纸上富贵,来的快,去的也快。


  3、注意期权交易中的熔断机制。以免影响及时平仓。在期权交易中,涨幅超过50%的合约,会暂停交易3分钟。


  4、不要过分迷恋未日轮,未日行情并不好抓。尤其是期权新手,还是老老实实一步步来,在临近到期日时尽量不要选择当月合约。 


  卖方参与末日轮中需要注意的事项:


  1、做好对冲。为赚取最后的时间价值和标的窄幅震荡带来的沽狗双杀而采取的卖出单式和卖出跨式,其实最安全的办法就是做好对冲。


  2、及时止损。投机失败,就要及时的止损改错。


  3、分批止盈。当卖出的期权在平值附近,但是有些获利,可以执行分批止盈,因为你不知道最后收盘的时候,你的合约是处于虚值还是实值,也不知道买方是否选择行权。


  4、流动性风险。跟买方一样的,期权有熔断机制,对于末日期权,一些虚值期权(尤其是价格在100元/张以下)很容易来回触发熔断,这时就要相当的注意流动性风险。


  5、留足钱券。无论是在下午未能及时平仓应对买方的行权,还是为了在尾盘发现贴水的期权进行套利,最好留足应对极端情况的资金和50ETF现货。卖认购需要预留现货,卖认沽需要预留现金接货,以防万一,否则还是将接近平值的期权平仓为好。



  不管是行权日买期权还是卖期权,最重要的都是做好仓位控制。



  (1)买方用输得起的钱或者前面利润的一部分去操作,分批止盈。因为有很多的虚值末日期权,在行权日前两天和行权日当天,可能涨两三倍,从几十元涨到100-200多元/张,但随着波动率的回归、时间价值的衰减以及最后未能变成平值、实值期权,逃脱不了归零的命运。


  (2)卖方也要用可以承受的亏损去做,前提是做好仓位的管理,若卖方不能控制仓位的话,保证金占用较多,遇到相反的走势不得不止损,虽然最后该合约还是归零,但若在途中减仓止损,损失掉不少的利润。


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