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2022年03月23日

金融期权隐波回落

2022年03月23日

3月23日，两市振荡小幅收涨。期权方面，标的资产50ETF涨0.59%，华泰柏瑞300ETF(510300)涨0.59%，嘉实沪深300ETF涨0.61%，各品种期权购沽隐波回落，目前处于历史均值附近。此外，受到期日影响，期权合约成交持仓整体有所下降，但4月合约则仍呈增长态势。

　　数据显示，50ETF期权市场交投有所回落。当日期权总持仓3281926张，较前一交易日减少78183张。其中认购合约持仓1995922张，较前一交易日减少70476张，认沽合约持仓1286004张，较前一交易日减少7707张。持仓量PCR值0.6443，较前一交易日增加0.0182.成交量方面，当日全市场合计成交2612020张，较前一交易日减少194193张。其中认购期权成交1349094张，较前一交易日减少120710张，认沽合约总成交1262926张，较前一交易日减少73483张。日成交量PCR值0.9361，较前一交易日增加0.0269。

　　沪深300三个期权品种成交整体也略有下降。其中，沪300ETF期权成交量1899914张，持仓量2449427张，成交额为15.168亿元；深300ETF期权成交量为312462张，持仓量为403328张，成交额为2.278亿元；沪深300股指期权成交量101783张，持仓量177342张，成交额为8.349亿元。

　　当前各品种期权隐波回落，重心处于历史均值附近。数据显示，目前50ETF期权主力平值购沽隐波为18.88%。沪300ETF期权主力平值购沽隐波为18.81%。深300ETF期权主力平值购沽隐波为19.14%。沪深300指数期权近月平值购沽隐波为19.1%。从各个期权主力合约波动率微笑曲线看，认购及认沽隐含波动率在18%至40%区间内，处于历史均值附近。

　　受到期日影响，期权成交持仓整体下降，但4月合约仍呈增长态势。总体来说，当前现货市场观望情绪较浓，期权隐波回落，后市需关注政策面以及资金情绪面的影响。操作策略上，变盘时点或临近，预计未来波动将加大，隐波下方空间有限，可小仓位做多Gamma、Vega.中期来看，当前市场仍处于宽幅振荡之中，波动率在短暂冲高后有望回落，可卖出宽跨式赚取时间价值，风险偏好较低的投资者可买入深度虚值期权做好保护。长期来看，下方空间有限，政策底支撑力度较强，控制仓位，利用卖出看跌或备兑策略进行抄底。

来源：期货日报作者：牛秋乐冯世佃

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