2020年01月09日

持仓量继续累积

2020年01月09日

受美伊局势缓和的利好消息刺激,昨日沪深两市高开高走,沪指几乎收复前一日跌幅,上涨0.91%收于3094.88,接近3100点。深市股票气氛更为活跃,市场短线情绪高涨,创业板指大涨2.71%,再创本轮反弹新高,逼近2018年4月高点。两市共计84家涨停,沪股通净流入41亿元,深股通净流入54亿元。期权标的上证50与沪深300指数成分股偏大市值股票,整体涨幅不如中小票,量能小幅萎缩,50ETF、300ETF基金涨幅分别为0.79%、1.07%。


   期权市场整体波动较小,成交量有所下降,昨日50ETF期权成交量减少25%至188.3万张,沪市300期权减少11.6%至109.9万张,接近50ETF期权的58%份额,深市300期权、中金所300股指期权成交量较小,分别为24万、1.4万张。量能最大的50ETF期权成交PCR为0.73,相比前值0.88大幅下降,认沽期权一侧成交量大幅萎缩;当月成交占比79%,交易量主要集中在1月合约上。


   50ETF期权市场持仓量小幅下降,300期权持仓继续积累,当前50ETF期权持仓422.3万张,其中认购期权持仓减少6万至226.2万张,认沽期权增加2.4万至196.1万张。当月持仓占比为60.5%,持仓PCR值0.87,相比前值0.83有所上升。沪市300、深市300、中金所300期权持仓量分别增加6.7%、6.9%、2.2%至131.4万、37.8万、4.2万张,期权市场参与资金量积累越来越多。


   从各行权价成交分布情况可以看出,50ETF期权投资者主要集中于3.1平值期权上进行交易,1月3.1认购期权合约成交量高达28.1万张。沪深两市300ETF期权以1月浅虚值4.2行权价期权流动性最佳,股指期权投资者则在浅实值4000点合约上表现更为活跃。


   伴随标的50ETF高开振荡,期权IV亦窄幅振荡无较大波动,当前各月份IV值分别收于14.1%、14.5%、16.4%、17.2%,呈现近低远高的“升水期限结构”。与实现波动率相比,隐含波动率处于相对合理水平。


   方向性操作建议上,中长期来看股市将表现为振荡上行,投资者可继续逢低卖出认沽期权,长期持有赚取期权时间价值。    


来源:期货日报 作者:范林燕

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