2020年09月24日

隐波处于偏高位置

2020年09月24日

受国外二次疫情暴发外盘大跌影响,国内A股跟跌,各大指数全天单边下行无反弹之力,沪指低开低走大跌1.72%收至3223.18。市场节前效应明显,资金呈观望态势,两市成交金额不足7000亿元,题材全线萎靡,创业板指跌近2.5%。涨停家数25家,跌停23家,呈普跌行情,两市仅300余股上涨,市场情绪陷入冰点。北向资金全天单边净卖出121.68亿元,其中沪股通净流出58.88亿元,深股通净流出62.80亿元。本周连续4日净流出。


周三金融期权合约换月,成交量有所减少,沪市50ETF期权成交量为173万张,沪市、深市、中金所300期权成交量分别为185万、23.5万、9.1万张,沪市300期权成交量达到50ETF期权的106.8%份额,股指期权市场也进一步扩大,沉淀资金已达50亿元左右规模,为50ETF期权的一半以上。50ETF期权成交PCR为1.09,沪深两市300ETF期权成交PCR分别为1.18、0.92,认沽期权成交量与认购期权相近。当月ETF期权合约成交占比在80%附近,投资者主要集中在当月10月合约上进行交易。


金融期权持仓量无明显变化,当前沪市50ETF、沪市300ETF、深市300ETF持仓分别变化-27.7%、-26.2%、-39.3%、8.7%至191万、155万、27万、13万张。其中沪市300ETF期权持仓为50ETF期权的81.3%,当月合约持仓量占比在64.7%左右。


从各行权价成交持仓分布情况可以看出,50ETF期权投资者主要集中于平值期权上进行交易,10月3.30行权价认购期权合约成交量达20万张以上,深市期权平值合约同样十分活跃。另外,投资者在虚值期权上有不少持仓积累,整体分布较为合理。


受恐慌情绪影响期权隐含波动率跳空高开高走,与标的走势呈负相关,波动率期限结构呈现为近低远高,与实现波动率相比,目前隐含波动率处于偏高位置。


方向性操作建议上,预计后市将表现为区间振荡趋势,建议继续卖出宽跨式赚取时间价值。


来源:期货日报 作者:范林燕

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