2019年06月26日

虚值认购显著增持

2019年06月26日

昨日沪深两市探底回升,上证指数下跌0.87%失守3000点,创业板指数收跌1.06%,两市成交金额5100亿左右。两市近3000只个股下跌,热点板块持续性不足,赚钱效应走低。板块上黄金、园区开发、证券等领涨,农业种植、稀土磁材、集成电路等前期热点回调。三大指数均下跌,上证50指数跌幅最大为1.34%,中证500指数下跌0.98%。期指合约表现分化,三大期指各合约总体略强于现货指数贴水收敛,但IC最远月的两个合约贴水小幅扩大,期指整体仍处贴水状态。期权方面,标的资产50ETF下跌1.35%收于2.919,平值认购期权隐含波动率略有回落。


期权市场成交持仓继续回升。当日期权总持仓352.77万张,较上一交易日增加1.88万张。其中认购合约持仓181.24万张,较上一交易日增加13.10万张,认沽合约持仓171.53万张,较上一交易日大幅减小11.22万张。持仓量PCR值0.95显著减小。成交量方面,当日全市场合计成交429.79万张,较上一交易日增加177.35万张。其中,认购期权成交226.01万张,较上一交易日增加78.95万张,认沽合约成交203.78万张,较上一交易日增加98.40万张。日成交量PCR值0.90显著增大。


从当月次月成交持仓变动看,认购当月减持11.12万张,次月增持23.01万张,认沽当月减持16.65万张,次月增持4.20万张。当月次月合约成交量均有明显增加。从持仓结构看,认购次月增持主要集中在2.85至3.30价位,增持量均超1万张。认沽在次月增持最大的为2.95价位,也仅1万张。持仓重心看,移仓换月中认购在虚值价位明显增持,认沽相对平均,持仓量最大的为2.75至2.80一线。整体看,即使昨日下跌,期权市场仍显示出一定的乐观情绪。


上证50指数一度跌逾2%,但期权市场并未显示出避险情绪,平值隐含波动率小幅回落,但整体仍较前期有明显回升。目前平值认购隐含波动率25.36%,认沽24.25%。30日历史波动率小幅回落,从前期的21%下滑至18.5%左右。从次月合约波动率微笑曲线看,认购认沽波动率相近,均在24%左右,各执行价上认购均略高于认沽,高执行价位认购认沽波动率价差有所扩大。


综合来看,市场回调中虚值认购显著增持,波动率表现合理,50指数有望冲击前高。投资者短期可试多牛市价差策略,同时逢低卖出虚值认沽期权。  

                              

来源:期货日报 作者:彭鲸桥

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