2020年10月08日

节前隐含波动率高企

2020年10月08日

国庆中秋长假前最后一个交易日,A股继续表现为弱势振荡走势,沪指冲高回落在3200附近遇支撑,全日小幅收跌0.2%于3218.05,录得5连阴,当月累跌5.6%。


市场节前效应明显,资金无心恋战,成交量连续5日萎缩,两市成交金额仅5000亿元,创业板指表现较佳,小涨0.44%。两市涨停家数31家,跌停10家,北向资金净卖出29.04亿元,其中沪股通12.74亿元,深股通净流出16.30亿元,已连续8日净流出。


标的波动加大,期权市场活跃度上升,沪市50ETF期权成交量为149.9万张,沪市、深市、中金所300期权成交量分别为154.4万、25万、9.4万张,权益类期权市场沉淀资金已达210亿元左右规模。50ETF期权成交PCR为0.73,沪深两市300ETF期权成交PCR分别为0.8、0.73,认购期权成交量明显偏多。


当月ETF期权合约成交占比在85%附近,投资者主要集中在当月10月合约上进行交易。金融期权持仓量较前一交易日亦增幅明显,市场参与者买入期权过长假,当前沪市50ETF、沪市300ETF、深市300ETF、中金所300股指期权持仓分别变化+10%、+8.2%、+22.1%、+0.8%至137.7万、112.2万、23.5万、6.6万张。其中沪市300ETF期权持仓为50ETF期权的81.0%,当月合约持仓量占比在64%左右。


从各行权价成交持仓分布情况可以看出,50ETF期权投资者主要集中于浅虚值期权上进行交易,10月3.30、3.4行权价认购期权合约成交量合计近40万张,深市期权平值附近合约同样十分活跃。


持仓方面在深度虚值期权上增幅明显,投资者寄希望于买入较少权利金,当节后行情出现大幅波动时以小博大赚取超额收益。国庆假期较长,不确定性大增,导致前几日期权隐含波动率持续上行,当月IV最高涨近30%,9月30日日内IV走势与标的表现为负相关,远月合约IV回落较快。


受短期情绪影响,波动率期限结构呈现为近高远低,与实现波动率相比,目前隐含波动率处于偏高位置。


来源:期货日报 作者:范林燕

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