2020年02月03日

机智投资者用8万元期权成功对冲400万元股票持仓损失

2020年02月03日

面对今日股市开盘后的全面下调,期权市场的投资者却显得淡定从容,为什么呢?


在A股现货市场大幅波动的影响下,期权市场再掀数十倍行情。今日认沽期权普涨,更有300ETF认沽期权价格涨超4400%。值得关注的是,今日期权功能对冲风险的功能更加凸显,有股票持仓400万元的投资者节前买入8万元左右的50ETF认沽期权,仅花了2%的“保险费”就对冲了400万元股票持仓的损失。


单日40倍大行情再现


今日认沽期权一片上涨,深交所300ETF沽2月3600单日涨超4400%,深交所300ETF沽2月3700涨幅超30倍,上交所300ETF沽2月3600和上交所300ETF沽2月3700合约价格也均涨超20倍。


另外,中金所股指期权更是表现惊人。中金所沪深300沽2月3550涨幅近60倍,沪深300沽2月3600、沪深300沽2月3650、沪深300沽2月3700均涨超2000%。


期权防御功能凸显


今天,期权的对冲保护功能可是让投资者实实在在地感受到了。


有位投资者在节前买入8万元左右的认沽期权,为自己400万元的股票持仓做了保险。今早400万元的股票持仓几乎全线跌停,但是,打开期权账户却发现赚了30多万元,可以说是“完美”对冲了损失。


国泰君安期货期权高级研究员宋哲君表示,国外市场运用期权产品来防范黑天鹅事件及对冲下跌风险十分常见。衍生品的存在就是让市场大量持有多头的投资者,有可对冲风险的途径,而不是只有通过卖出手中股票来降低风险。


期权的非对称性特点让投资者可以通过买入认沽期权应对后续未知的行情风险;如行情继续下跌,其杠杆性可以让投资者通过适量资金对冲手中头寸;如行情发生反弹,损失的对冲资金也是较为有限的,能让投资者在做好风控情况下更安心的持有头寸博取反弹。


隐含波动率显示市场情绪未明显恐慌


南华研究数据显示,从隐含波动率方面看,1月23日收盘时,2月到期的平值期权隐含波动率是15.64%。截至2月3日收盘时,平值期权隐含波动率涨到22.15%,涨幅高达6.51%。   


南华期货期权研究员周小舒认为,目前隐含波动率处于近五年60%分位值以上,说明市场出现抛售现象,股市短期避险情绪和投机情绪都有所提升,股市短期不确定性加大。值得注意的是,当股市暴跌形成恐慌时,平值期权隐含波动率往往超过40%,目前平值期权隐含波动率位于22%至23%之间。所以当前市场只是正常反映基本面情况,并未形成恐慌情绪。


另外,周小舒还表示,从波动率偏度反面看,受短期抛售情绪影响,隐含波动率整体上涨幅度较大,但是深度虚值认购期权隐含波动率高于深度虚值认沽期权。深度虚值认购期权隐含波动率涨幅为18.35%,而深度虚值认沽期权隐含波动率涨幅为6.85%。今日50ETF下跌幅度过大,有一部分投资者认为未来会出现反弹,因此购买深度虚值认购期权,期待反弹行情。


来源:上海证券报

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