2018年10月31日

波动率持续上行

2018年10月31日

昨日沪深两市冲高回落,券商涨停潮再现,上证指数收涨1.02%,创业板指数收涨0.76%。个股普涨,证券、保险、汽车零部件等涨幅居前;白酒板块继续下跌,黄金等避险板块也小幅回调。三大指数收涨且涨幅相差不大,均在1%左右。期指合约走势强于现货指数,基差走弱,三大指数目前仅IC处贴水状态。期权方面,标的资产50ETF上涨1.32%收于2.463,平值隐含波动率持续上行。

   期权成交持仓均小幅增加。当日全市场合计成交163.32万张,较前一交易日增加1.45万张。认购期权成交94.89万张,较前一交易日增加11.75万张,认沽合约总成交68.43万张,较前一交易日减小10.30万张。日成交量PCR值0.72大幅减小。持仓方面,期权总持仓193.01万张,持仓量较前一交易日增加4.06万张。其中,认购合约持仓113.77万张,较前一交易日增加1.74万张,认沽合约持仓79.24万张,较前一交易日增加2.32万张。持仓量PCR值0.70变动不大。


   图为11月平值期权隐含波动率走势

   当月认购合约交投较认沽活跃,而认沽增持量则更多。当月合约总成交量增加5.39万张,其中认购增加13.13万张,认沽减小7.74万张。持仓方面,当月合约增持3.48万张。结合当月合约各执行价数据看,2.65虚值认购增持较多,而认沽期权则在2.45以下明显增持,持仓结构预期50ETF仍处于2.30至2.65一线宽幅振荡中,而向下的支撑短期有一定增强。

   波动率方面,近期平值期权隐含波动率与历史波动率同步攀升。目前三者相差不大,平值认购隐含波动率33.47%,认沽32.29%,30日历史波动率34.54%。当月合约波动率曲线走平,各执行价上认购期权隐含波动率仍高于认沽。

   综合来看,波动率持续上行,上证50指数处于振荡区间下沿,持仓结构显示,短期下方支撑有所增强,建议投资者可试多牛市看跌价差策略。    


来源:期货日报 作者:彭鲸桥

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