2019年11月15日

沪深300股指期货和沪深300股指期权有何区别

2019年11月15日

在11月8日,证监会发布消息:为深化资本市场改革,激发市场活力,经国务院同意,证监会正式启动扩大股票股指期权试点工作,将按程序批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权,中金所上市沪深300股指期权。


  标的同样是沪深300指数,300股指期货和300股指期权有什么不同之处。


  股指期货(Share Price Index Futures),英文简称SPIF,全称是股票价格指数期货,也可称为股价指数期货、期指,是指以股价指数为标的物的标准化期货合约,双方约定在未来的某个特定日期,可以按照事先确定的股价指数的大小,进行标的指数的买卖,到期后通过现金结算差价来进行交割。


  股指期货,就是以股票指数为标的物(沪深300)的期货。双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平,通过现金结算差价来进行交割。


  股票指数期货是指以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。在具体交易时,股票指数期货合约的价值是用指数的点数乘以事先规定的单位金额来加以计算的,如沪深300股指期货(IF)、上证50(IH)、中证500(IC),其中IF与IH的合约乘数为300,IC的合约乘数为200。


  股指期货具有如下特点:


  (一)、交易机制更灵活。股指期货的一个很大特点是双向交易,既可以像做股票那样先买后卖,也可以先卖后买,这个双向交易对于任何投资者都是一样的, 投资者可以自行选择交易方向。


  (二)、股市下跌也赚钱。在股票价格一路向下的情况下,投资股票会赔钱,做空股指期货却有赚钱机会,确保了资金不至于在大盘普遍下跌时闲置,提高了资金的使用效率。


  (三)、抗操纵性强。股指期货的标的物是一篮子股票,如果重仓持有的话,需要的资金数量是非常巨大的。


  (四)、可以支配更多资金。股指期货采用的是保证金交易,交易时不需要支付全额,而是支付合约价值的一个比例作为履约担保。


  图1:股指期权与股指期货对比


  沪深300股指期权是以沪深300指数为标的资产的期权。股指期权买方向买方支付一定费用(权利金),以此获得在约定的期限(到期日),按照约定的价格(行权价),买入或卖出指数的权利。


  期就是期限,权就是权利,把两个字结合在一起就是未来的权利。


  股指期权是股票资产价格的保险。以车险为例子:车主与保险公司约定条款,车主支付保费,获得索赔的权利 。如果汽车不出事故,车主最多损失保费。如果事故发生,车主按照条款规定要求理赔,保险公司有义务进行赔偿。


  沪深300股指期权有什么特点呢?


  (一)、现货标的是沪深300指数,它的市场代表性强,市场认可度高,抗操作性强。


  (二)、现价交割。合约到期买卖双方以现金交割结算。


  (三)、欧式行权。行权时间固定,只能在合约到期月份的第三个星期三行权。


  沪深300股指期权还可以对价格做保险,锁定指数下跌风险,保留指数上涨盈利。举一个例子说明一下,小明在11月15号持有沪深300篮子股票,并买入认沽期权,这个时候的沪深300的指数价格在3200点,买入的认沽期权行权价是3200,支付权利金6000元。


  一个月到期后,会有俩种情况发生:


  (1)300指数价格上涨600点,股票市值增加6w,这时候的盈亏为认沽期权权利金支出6000元,股票盈利6w元,60000-6000=54000元。这个就是保留了指数上涨的盈利。


  (2)300指数价格下跌600点,股票市值减少6w,我们可以选择行权,把价值3200点的指数卖给卖方,卖方有义务购买。这时候的盈利为,期权行权盈利6w,认沽期权权利金支出6000元,总盈亏是亏损6000元。这个是锁定了指数下跌的风险。


  股指期货、股指期权作为风险管理工具,为投资者提供了更多的选择,特别是在进行资产配置时,若能善于运用,则将有效控制风险、稳定收益。


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