2020年07月30日

构建牛市价差头寸

2020年07月30日

A股7月30日进入横盘整理,沪指受制于20日均线,小幅放量收跌0.23%于3286.82点,日内振幅不到1%。沪深两市整体呈普跌行情,创业板指小跌0.86%,消费、医药股小幅反弹,无明显突出板块。两市合计成交金额1.1万亿元,北向资金净流出63.38亿元,其中深股通净卖出47.63亿元,上个交易日净买入超73亿元。涨停113家,跌停7家。


伴随市场继续盘整,金融期权成交量持续萎缩,沪市50ETF期权成交量为133万张,沪市、深市、中金所300期权成交量分别为150万、21.4万、5.4万张,沪市300期权成交量达到50ETF期权的112.3%份额,随着股指期权进一步放开交易限额,其成交量增长相对幅度更大,市场参与资金在50亿左右规模,已达50ETF期权的一半以上。50ETF期权成交PCR为0.67,沪深两市300ETF期权成交PCR分别为0.90、0.73,认购期权成交量略高于认沽期权。当月ETF期权合约成交占比在85%附近,投资者主要集中在8月合约上进行交易。


金融期权持仓量无太大变化,当前沪市50ETF、沪市300ETF、深市300ETF持仓分别变化0.2%、0.1%、-1.1%、3.6%至244万、197万、49万、12万张。其中沪市300ETF期权持仓为50ETF期权的80.9%,当月合约持仓量占比在65%左右,下月合约上也积累了11%左右的持仓。


从各行权价成交持仓分布情况可以看出,50ETF期权投资者主要集中于平值期权上进行交易,8月3.30行权价认购期权合约成交量达20万张以上,深市期权平值合约同样十分活跃。另外,投资者在虚值期权上有不少持仓积累,整体分布较为合理。


50ETF期权隐含波动率走势较为平稳,波动率期限结构呈现为近高远低结构,从历史隐含波动率数据上看,目前IV虽处于偏高位置但尚在合理范围内,可小仓位做空波动率。


方向性操作建议上,短期来看股市急涨行情暂告一段落,将表现为振荡走强趋势,建议继续持有牛市价差头寸。    


来源:期货日报 作者:范林燕

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