2018年12月13日

成交量大增

2018年12月13日

周四上证50ETF一路振荡上行,收盘于2.453,较上一交易日上涨1.41%。标的资产上行促进了期权成交活跃度提升,其中认购成交823032手,较上一交易日增加374392手,认沽则增加338704手至696659手。成交量PCR维持在0.85高位附近,后期标的价格若进一步走高,市场乐观情绪将有所升温。各月份期权持仓全面走高,持仓总量处于较高水平,认沽较认购增仓幅度更大,这说明在价格上涨过程中,投资者避险意识较强。主力12月合约中,认购小幅增持49735手至992131手,而认沽则增持319754手至736449手。持仓分布方面,平值及虚值持仓远高于实值,且2.3—2.5执行价格区域持仓最为密集,或将对未来价格走势形成支撑。

   标的资产上行使得认购期权全线上涨,最大涨幅66.67%,认沽期权全线下跌,跌幅位于10.05%—72.73%。30日年化历史波动率跌至15%附近,较前期下跌约25个百分点。隐含波动率同样延续弱势,其中认购隐含波动率指数由22.48%下跌至20.55%,认沽则由20.69%下跌至20.04%,均处于历史低位水平。除非价格波动幅度加大,否则隐含波动率仍有下跌空间。


   图为主力合约持仓分布状况

   主力12月合约中,认购隐含波动率位于19.18%—31.93%之间波动,均值为22.82%,呈微笑结构,认沽波动幅度更大但略弱于认购,均值18.11%,在14.19%—31.93%范围内波动,呈左偏结构,这与市场需求程度有一定关联。从月间比较看,远月合约隐含波动率下滑幅度较小且弱于近月,均值位于20%附近。

 

   图为主力合约隐含波动率

   综合来看,上证50ETF下方空间有限,且本周以来略有反弹,短期料大概率维持振荡偏强走势,以牛市策略为主,标的持有者可卖空认购期权构建备兑组合,无持仓者建议逢低构建牛市价差组合,波动率交易者密切关注标的价格突破带来的波动率交易机会。 


来源:期货日报 作者:王晓宝

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