2019年08月27日

平值隐含波动率小幅回落

2019年08月27日

昨日沪深两市高开高走,上证指数收涨1.35%,强势收复2900点,深成指涨1.86%,创业板指涨1.71%,两市成交金额放大至5583亿元,陆股通全天净流入111.38亿元。周末关税问题落地,A股低开后企稳反弹,科技股持续发力,深强沪弱的格局得以延续,深成指成功站上半年线,市场情绪迅速修复。期货方面,IF、IH贴水持续收敛,总持仓接近极值,多空持仓比持续上升。风格上IC表现最为强势,而IH受到银行以及保险权重拖累相对弱势。期权方面,标的资产50ETF上涨0.69%收于2.934,平值期权隐含波动率冲高回落。


   期权市场成交量小幅上行,持仓量小幅下行。当日期权总持仓388.79万张,较前一交易日小幅减少5.42万张。其中,认购合约持仓192.29万张,较前一交易日减少7.68万张,认沽合约持仓196.5万张,较前一交易日增加2.26万张。持仓量PCR值1.02,小幅上行。成交量方面,当日全市场合计成交363.56万张,较前一交易日增加6%。其中认购期权成交205.88万张,增加34.85万张,认沽合约总成交157.68万张,减少12.86万张。日成交量PCR值0.77,大幅下行。


   8月合约到期,成交量减少19.97万张。其中认购增加8.4万张,认沽减少28.37万张。当月合约持仓量减少23.52万张,其中,认购减持15.61万张,认沽减持7.91万张。从8月合约持仓结构看,认购认沽合约均在减持,平值及以下减持量较大。从9月合约持仓结构看,认购在2.85及以下实值价位小幅减持,而在2.9至3.3价位增持近7.85万张。认沽整体增持为主,2.7及以下价位小幅减持约0.57万张,在2.75及以上价位大幅增持约10.13万张。市场开始进入移仓阶段,整体情绪向好。


   短期消息经前两个交易日消化之后,目前市场整体预计仍将维持窄幅振荡格局。目前次月平值认购隐含波动率16.94%,认沽18.79%。30日历史波动率小幅上行,达到15.69%。从当月合约波动率微笑曲线看,认购认沽隐含波动率在15%至45%之间,各执行价上认沽波动率均高于认购期权。


   综合来看,50ETF期权次月合约认购隐含波动率小幅下行,平值上方认购及认沽均小幅增持,市场对于后市有偏多振荡预期,投资者可适当布局牛市价差策略。

                            

来源:期货日报 作者:刘超

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