2020年07月23日

宽跨式策略正当时

2020年07月23日

周四沪深两市V形反转,上证指数仅微跌0.24%,创业板指数一度跌逾2%,最终收涨1.1%。期权方面,各标的跌幅均不大,最大的沪300etf跌幅最大仅0.54%,其他标的跌幅均不及0.1%。沪深两市及中金所期权总成交额为75.22亿元,总持仓量431.13万张,较前一交易日增加13.19%。


  50ETF成交量小幅下滑,持仓量回升。昨日50ETF成交270.29万张下滑11.94%,持仓量210.37万张,上涨13.17%。当月合约持仓大幅增持7.69万张,其中认购大幅增持5.13万张,认沽增持2.56万张。目前,当月合约总持仓132.05万张,占50ETF期权持仓的62.77%。从当月合约各执行价的增减持情况看,认购增持在3.4至3.9各虚值部位增持量均较大,增持8.18万张。认沽增持主要集中在虚值的3.0至3.1虚值价位,3.2以下虚值部位总的增持量仅6.88万张。


  沪深300三大期权总持仓回升,相较而言中金所沪深300股指期权持仓量仅增持839手,沪深交易所300etf的持仓量增幅均在13%以上。中金所沪深300股指期权成交11.11万手,较前一交易日上涨8.72%,上证300ETF成交量252.25万张,下降15.45%,深证300ETF成交量46.20万张,下降2.78%。从上证300ETF当月期权各执行价增减持变动情况看,当月认购增持7.40万张,增持最大的集中在5.25至5.5深度虚值档位。认沽当月大幅增持9.62万张,增持最大主要集中在4.3至4.4价位。从增持变动情况看,有较明显的宽跨式组合构建迹象。



  隐含波动率方面,市场日内V形反转,隐含波动率小幅回升。50ETF8月平值认购隐含24.07%,变动不大,认沽26.04%,较前一交易日25.31%小幅上涨2.90%。上证300ETF8月平值认购23.96%,认沽28.43%。认沽较周三30.76%回落7.57%。随着近期指数振荡加剧,历史波动率小幅抬升,目前50ETF20日历史波动率上涨至41.27%,沪深300指数20日历史波动率上涨至33.33%。从历史波动率锥看,目前沪深300指数20日历史波动率距最大值37.44%相差仅4%,而上证50ETF目前的20日历史波动率则为新高。


  市场宽幅振荡,期指重回贴水状态,上证50ETF期权合成贴水扩大,市场情绪短期重回谨慎。从当月持仓变动看,认购认沽均在深度虚值部位大幅增持,市场短期或维持宽幅振荡格局,投资者可择机构建宽跨式策略。


来源:期货日报 作者:严晗

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