2020年07月14日

合成标的小幅贴水

2020年07月14日

77月14日,沪深两市探底回升。截至收盘,上证指数跌0.83%,深成指跌1.08%,创业板指跌1.06%。两市成交金额近1.7万亿元,连续七个交易日在1.5万亿元以上。三大指数全线收跌,上证50指数跌1.24%,沪深300指数跌0.95%,中证500指数跌1.33%。IH、IF、IC也全线收绿,三大股指仍弱于现货指数。期权方面,标的资产50ETF跌1.05%收于3.38,华泰柏瑞300ETF(510300)跌0.88%,嘉实沪深300ETF跌0.81%,各期权品种隐波涨跌不一,整体仍在高位振荡,合成标的小幅贴水,市场情绪回归理性。


WIND盘后数据显示,50ETF期权市场成交量减少,持仓量持续上升。当日期权总持仓3015573张,较上一交易日增加147830张。其中认购合约持仓1425082张,增加113664张,认沽合约持仓1590491张,增加34166张。持仓量PCR?值1.1161,小幅减少0.0707。成交量方面,当日全市场合计成交2885343张,较上一交易日减少165991张。其中认购期权成交1741755张,较上一交易日减少179198张,认沽合约总成交1143588张,增加13207张。日成交量PCR值0.6566,增加0.0681。


沪深300三个期权品种成交则略有上升,持仓量持续上涨。沪300ETF期权成交量2939694张,持仓量2318419张,成交金额为29.722亿元;深300ETF期权成交量为522503张,持仓量为542078张,成交金额为5.224亿元;沪深300股指期权成交量为116546张,持仓量为133361张,成交金额为9.412亿元。


当前各品种期权隐波高位振荡。WIND数据显示,目前50ETF期权主力认购平值合约隐波为26.59%,认沽平值隐波为27.12%。沪300ETF期权主力认购平值合约隐波为26.81%,认沽平值隐波为27%。深300ETF期权主力认购合约隐波27.48%,认沽平值隐波28.52%。沪深300指数期权近月认购平值合约隐波为24.77%,认沽平值隐波为31.69%。从各个期权主力合约波动率微笑曲线看,认购及认沽隐含波动率在20%至60%区间内,购沽隐波均处于历史高位。


总体来看,当前市场量价齐升,量先价行,市场有望继续创新高,冲击3500点关口。在期权市场方面,各品种期权隐波较上周有所回落,但仍在高位振荡,市场开始回归理性。此外,各品种期权合成标的小幅贴水,投资者情绪转中性。若两市量能维持高位,期权隐波则有望继续攀升,可逢低做多波动率。方向操作上,建议紧跟趋势,短期逢低买入牛市价差。此外,周五股指期权近月合约即将到期,投资者要注意风险,切勿盲目重仓深度虚值期权。


来源:期货日报 作者:牛秋乐 冯世佃

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