2020年06月02日

前5月市场交易规模再增 期货与期权品种同步活跃

2020年06月02日

2020年以来,我国金融市场呈现交易活跃,其中我国期货期权市场表现突出。根据中国期货业协会最新统计资料,今年1-5月全国期货期权市场累计成交量为20.62亿手,累计成交额为134.61万亿元,同比分别增长47.26%和29.02%。5月全国期货市场交易规模较4月略降,5月全国期货市场成交量为4.41亿手,成交额为27.77万亿元,同比分别增长33.19%和10.98%,环比分别下降17.08%和6.29%。今年1-5月份金融期货市场成交量和成交额分别大增59%和55%,今年1-5月份商品期货与期权市场成交量和成交额同比分别大增47%和20%。


图:2009-2020年中国期货期权市场成交规模月度数据


图:2016-2020年中国期货期权市场成交规模年度数据


2020年5月全市场数据相比前两个月有所下滑,2020年4月全市场的成交量创2016年4月以来新高,这是近四年来的最高成交量,2020年3月全市场的成交额创2015年8月以来新高,这是四年多来的最高成交额。


图:2020年1-5月中国四家期货交易所三大指标占比


上海期货交易所5月成交量为1.71亿手,成交额为9.05万亿元,分别占全国市场的38.75%和32.61%,同比分别增长73.21%和40.71%,环比分别下降12.82%和增长12.09%。5月末上海期货交易所持仓总量为664.2万手,较上月末增长2.86%。1-5月上海期货交易所累计成交量为7.51亿手,累计成交额为38.91万亿元,同比分别增长52.23%和22.59%,分别占全国市场的36.45%和28.91%。


上海国际能源交易中心5月成交量为583.57万手,成交额为1.53万亿元,分别占全国市场的1.32%和5.52%,同比分别增长90.97%和2.82%,环比分别增长12.97%和16.75%。5月末上海国际能源中心持仓总量为20.09万手,较上月末增长2.88%。1-5月上海国际能源中心累计成交量为1688.91万手,累计成交额为4.73万亿元,同比分别增长1.73%和下降36.63%,分别占全国市场的0.82%和3.52%。


郑州商品交易所5月成交量为1.14亿手,成交额为3.64万亿元,分别占全国市场的26.01%和13.12%,同比分别增长14.66%和下降9.62%,环比分别下降9.74%和4.77%。5月末郑州商品交易所持仓总量为725.26万手,较上月末增长19.30%。1-5月郑州商品交易所累计成交量为4.87亿手,累计成交额为16.22万亿元,同比分别增长16.60%和4.69%,分别占全国市场的23.63%和12.05%。


图:2020年5月中国期货期权市场成交量九大板块占比


大连商品交易所5月成交量为1.42亿手,成交额为6.3万亿元,分别占全国市场的32.24%和22.69%,同比分别增长16.09%和1.47%,环比分别下降27.08%和22.57%。5月末大连商品交易所持仓总量为9,005,466手,较上月末增长12.32%。1-5月大连商品交易所累计成交量为7.64亿手,累计成交额为33.51万亿元,同比分别增长71.52%和45.91%,分别占全国市场的37.08%和24.90%。


中国金融期货交易所5月成交量为739.11万手,成交额为7.23万亿元,分别占全国市场的1.67%和26.06%,同比分别增长7.56%和5.58%,环比分别下降13.99%和12.56%。5月末中国金融期货交易所持仓总量为60.91万手,较上月末下降3.73%。1-5月中国金融期货交易所累计成交量为4183.64万手,累计成交额为41.22万亿元,同比分别增长58.66%和54.65%,分别占全国市场的2.03%和30.62%。


图:2020年5月中国期货期权市场成交额九大板块占比


经过对九大板块的分析发现,今年1-5月份商品期货与期权市场中的能源、油脂油料、贵金属、化工四大板块成交量同比分别大增374%、202%、165%和55%;油脂油料、贵金属、饲料养殖和软商品四大板块成交额同比分别大增208%、140%、53%和26%;今年1-5月份金融期货市场成交量和成交额分别大增59%和55%。另外,统计计算发现,今年1-5月份商品期货与期权市场成交量和成交额同比分别大增47%和20%。


我们认为,今年5月份期货期权市场成交规模仍然延续3月和4月的平稳增长态势,在市场价格波动逐渐收窄、主要品种呈现反弹、企业套保需求上升、新品种交易活跃和避险需求上升的共同推动下,5月份我国期货期权市场成交规模环比略有下降、同比保持增长。我们认为主要有五大方面原因:


第一,受全球大宗商品市场波动在5月逐渐收窄或大举反弹影响,我国主力期货品种价格波动开始回落,比如原油、燃料油和相关化工品的波动均开始收窄;今年我国期货期权市场交易资金规模也创历史新高,持续保持在6000亿元左右,吸引了国内实体企业参与市场对冲风险;同时央行、银保监会等监管部门批准工农中建交五大国有商业银行开始试点参与国债期货也吸引了机构和投资者更加关注并积极参与国债期货品种。


第二,5月份商品期货期权市场的八大板块成交量同比均保持增长,其中,能源、油脂油料、化工、贵金属四大板块的成交量和成交额均大幅增长,能源板块成交量和成交额增长766%与67%、油脂油料板块成交量和成交额增长172%与156%、化工板块成交量和成交额增长134%与71%、贵金属板块成交量和成交额增长111%与79%;5月份贵金属和有色金属板块成交量与成交额环比分别增长123%和107%、8%和10%。


第三,今年5月份金融期货与期权市场出现一定程度的回落,同比继续保持两位数增长,同比分别增长37%和21%,三大股指期货成交量均大幅下降,其中,上证50股指期货成交量同比萎缩45%,沪深300股指期货成交量下滑40%;但是国债期货受到资金青睐,特别是5年期国债期货成交量同比增长379%,而2年期国债期货成交量同比增长16倍,表明大型金融机构参与国债期货市场激活了整个国债期货品种的活跃度。


第四,今年5月份金属建材和生鲜商品期货品种出现成交规模大幅增长的情况,其中,玻璃、硅铁、锰硅、铝、锡、鸡蛋等品种成交量同比分别增长243%、381%、529%、62%、603%和275%;说明在国内疫情根本好转后复工复产推动上述建材、汽车型材、电子信息原料需求回升和居民日常生活必需品刚需带动期货市场成交活跃。


第五,1-5月份商品和金融期权市场保持大幅增长趋势,其中,股票股指期权市场总成交量累计达到4.24亿张,同比增长 76.6%,累计成交额3116亿元,同比增长105%,5月末总持仓量达到435多万张,同比增长44.6%。商品期权市场总成交量0.29亿张,同比增长161%,累计成交额334亿元,同比增长156%,5月末总持仓量达到174.4万张,同比增长154%。


图:2020年金融期权中四大品种成交量及占比


我们预测,2020年全国期货期权市场将成为最近五年的最活跃年份,成交量将超过48亿手。2020年6月份全国期货期权市场成交量和成交额将可能在5月份的基础上微增,随着全球主要经济体疫情由高峰逐渐回落,各国也开始逐步恢复正常经济秩序和海外金融市场也从恐慌波动中开始趋于平稳、我国企业复工复产全面正常化;国家加大对经济的逆周期调节力度、财政政策拉动就业增长和民营经济平稳发展、宽松的货币政策助力经济复苏,国家推出众多利好实体经济政策下,实体企业将加大利用期货期权市场进行风险对冲并提升企业抵御全球系统性风险能力。


来源:新浪财经 作者:王骏


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