2019年08月01日

中拓系爆仓 实控人悄然变更 部分期货公司收紧场外期权授信

2019年08月01日

7月初以来,一起场外期权客户爆仓而被强平的事件在业内掀起轩然大波,同时穿仓给期货公司子公司造成了巨大损失,数家期货公司受牵连。


  实际上场外期权业务在国内的发展经历了艰难而曲折的过程,近几年在期货领域得到快速发展,而此次期货公司场外期权爆仓事件,无疑为快速发展的场外期权业务提了一个醒,风险控制是行业发展的生命线。


  而据记者了解,目前对于此次场外期权爆仓事件,多家期货公司表示,公司加强了风险控制程序,紧急收紧了场外期权业务的授信。


  场外期权业务爆仓生波澜


  7月初以来,一起场外期权客户爆仓事件在业内掀起轩然大波,数家期货公司受牵连,而事件主角是中拓(福建)实业有限公司及其关联公司。


  实际上中拓系场外期权交易爆仓的暴露最早始于7月9日。据上市公司华丽家族发布公告称,其参股的华泰期货全资子公司华泰长城资本的场外衍生品业务客户出现风险,初步统计损失金额约4684万元。据媒体报道,爆仓客户直指中拓(福建)实业有限公司,该公司疑似利用关联企业卖出了大量的PTA看涨期权,而PTA期货在7月1日和7月2日连续两日涨停,最终客户爆仓被强平,同时穿仓给期货公司子公司造成了巨大损失。


  值得注意的是,7月23日,新三板挂牌公司天风期货发布公告称,其子公司已向中拓公司提起诉讼并获受理,被告人中拓(福建)实业有限公司(简称中拓公司),纠纷起因及基本案情是原告天示(上海)企业管理有限公司(简称天示公司)与被告中拓(福建)实业有限公司进行了期货市场场外衍生品交易,但被告一中拓公司存在未按照协议约定按时向原告天示公司提交履约保障品(现金),以及在交易结束后拖欠交易价款的情形,已构成违约。暂计至2019年7月5日,被告中拓公司累计拖欠款项为9115万元。


  据了解,中拓系在与各期货公司风险管理子公司签订合同时,使用了不同公司,有用“中拓(福建)实业有限公司”,有用“杭州华速实业有限公司”。天眼查数据显示,杭州华速实业有限公司参股了中拓(福建)实业有限公司,而杭州华速实业成立于2012年,注册资本2亿元。中拓(福建)实业有限公司旗下有两家子公司,分别是上海弘亨石化和福州亚力供应链公司。


  值得注意的是,风险暴露后,中拓(福建)实业有限公司在7月12日进行了一系列的股权变更。天眼查信息显示,中拓(福建)实业有限公司的大股东由陈晓文变更为陈增春;7月18日,杭州华速实业的大股东也由陈晓文也变更为陈增春,法定代表人则是在7月9日由陈雅变更为陈增春。这意味着中拓系的实控人已经从陈晓文变成了陈增春。而此前中拓(福建)实业有限公司实控人为陈晓文,杭州华速实业有限公司是中拓(福建)实业的股东。


  据了解,PTA是目前期货公司风险管理子公司场外期权市场里规模最大的品种。而中拓(福建)实业有限公司在PTA、MEG(乙二醇)及PX(对二甲苯)上的贸易量都非常大,尤其是在PTA场外期权市场的交易规模占比一度超过50%,可以说是最大单一客户。中拓系的整体经营风险在快速扩散,场外交易爆仓已经引发连锁反应。


  据了解,中拓系利用关联企业卖出了大量的PTA看涨期权,而PTA期货在7月1日和7月2日连续两日涨停,最终客户爆仓被强平,同时穿仓给期货公司子公司造成了巨大损失。由于缺乏成熟的交易模式和相应的衍生品方面的人才,场外期权业务在国内的发展经历了艰难而曲折的过程。此次中拓系的场外期权爆仓事件,无疑为近年来快速发展的期货公司场外业务提了一个醒,稳健经营和风险控制是行业发展的生命线。


  最大风险是客户信用风险


  值得注意的是,此次中拓系的场外期权爆仓事件,而场外期权授信是此次爆仓事件的一个重要原因。某大型期货风控人士告诉记者,场外期权业务最大的风险就是客户的信用风险,从此次场外期权爆仓事件来看,期货公司会对期货场外期权业务做进一步的规范,尤其是需要修改场外期权业务的授信规则,而公司在场外期权爆仓事件之后,就加强了场外期权业务的授信。


  另外,也有某大型期货公司营业部总经理告诉记者,在实际展业过程中,很多民营企业对于场外期权有较大的需求,也希望通过授信来放大杠杆。而近期PTA场外期权爆仓事件后,公司总部第一时间收紧了场外期权业务的授信。


  对此,厚石天成侯延军告诉记者,由于客户少,参与度低,场外期权这种非常需要授信及客户分层的产品没有得到很好的风险管理,这体现出的是制度建设的滞后和人才跟进的缺失。通过这次风险事件也是对业内都有很好的警示,期待衍生品能够稳步发展。


  侯延军进一步告诉记者,在美国资本市场,场外期权等柜台交易非常成熟,成交量也极其巨大,甚至远超场内市场,当然这一切是建立在完善的资本市场制度治理体系和多元化市场的基础上的。期权在我国资本市场还属于小众市场,场内的商品期权虽然已有多个品种上市,但是交易量稀少,不成气候,目前只有50ETF期权客户参与度高。场外期权这两年政策逐步松绑,但无论是制度建设还是客户成熟度策略成熟度都在发展初期,初期付出很多试错成本也是不可避免的事情。


来源:每日经济新闻 作者:杨 建

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